【国泰注资】390亿资本重组能拯救国泰？　一文睇清专家分析

国泰航空﹙0293﹚中午于联交所上载公告，宣布390亿元的资本重组建议，包括向由财政司司长法团全资拥有的Aviation 2020 Limited，发行总认购金额为195亿元的优先股，以及可认购股份的认股权证，总行使价为约19.5亿元。这是香港政府首次直接注资到私人企业。

林少阳：避免清盘　 经营者及股东乐见救援

以立投资董事总经理林少阳认为，由于全球航空业经历十分差劣的环境，充满挑战，本来国泰随时有清盘的风险，站在经营者及股东的立场，应乐意看到政府介入是次的资本重组安排。

他认为难以断言有关安排是有利股东，始终由香港回归以后，国泰一直没有为太古带来可观的股本回报率，纵然大股东都未必希望要作出这样的安排，但相信太古在不用失去控股地位的情况下，都乐意接受是次的资本重组方案，又相信小股东对安排感到满意和合适。

即使是次资本重组安排为国泰带来一定的财政支援，但林少阳仍然认为国泰有必要进行品牌重组，日后可能会将国泰航空与国泰港龙统一，减省额外的品牌成本。

郭思治：政府出手属无奈之举

香港股票分析师协会副主席郭思治认为，国泰财政出现问题，最重要是有新资金注入，以确保现金流动性，不过即使重组计划能改善公司财政情况，但实际营运仍然受旅游限制影响，“笔钱只能烧到一段日子”。

他认为，若国泰如此成功的企业倒闭，将严重影响本港营商环境，他举例，1985年时海外信托银行亦曾因面临倒闭，政府忧影响市民及投资者信心，于是动用30亿元外汇基金接管该行，财务改善后将其售予其他财团，故政府出手亦属无可奈何之举。

林嘉麒︰“政府之后会系赚”

宏汇资产管理董事及投资策略总监林嘉麒赞成港府推出390亿元的“泵水方案”救国泰，他说国泰基地在香港，香港政府会向公司收停泊费用及出入境税，公司对香港经济衍生的帮助大，因此，港府出手有助国泰维持营运，亦可收取股息，“计返风险回报，政府之后会系赚。”

林嘉麒续道这个方案的金额相当大，即使国泰继续每个月蚀20至30亿元，也足够烧一年，估计是可以救到国泰。而国泰虽然面对资金紧张，但手上仍有不少资产，所以港府购入的股份，将来市况转好时，也会较易甩手，而小股东也可以4.68元供股加仓，双方并无“蚀底”。