高盛：特朗普政府疯狂借贷将触发新危机

高盛（Goldman Sachs）在其最新研报中指出，鉴于美联储不断缩小购债规模，美国债券的“自由流通量”大幅增加，美联储（FED）若不扩大购债规模，政府疯狂借贷将触发新危机。

《财联社》报道，高盛表示，美联储当前的购债规模不足以将即将到来的空前债务（即将发行的1.6万亿美元国债已获国会批准）完全货币化，如果投资者突然发现债券市场失去了央行的支撑，结果可能是灾难性的。

美国财政部已宣布，美国本季度（本财年第3个季度）将需要出售创纪录的近3万亿美元的国债，为其“直升机撒钱”提供资金。

到目前为止，美联储的购买行为总体上抵消了国债发行，但这种平衡即将被打破。高盛表示，“央行的购买行为应该会吸收大量即将发行的债券，尽管我们预计大多数市场（尤其是美国市场）的“自由流通量”（free float）将会增加，这为中期更高的收益率、更陡峭的曲线提供了支撑。”

高盛将所谓的“自由流通量”定义为：主权债务未偿金额减去主要发达市场央行和外国官方持有的数额。截至2019年年底，德国和日本的“自由流通量”一直呈下降趋势，因为欧洲央行和日本央行的购买吸收了大部分新供应。相比之下，在2020年的大部分时间里，美国和英国的“自由流通量”一直呈上升趋势。

高盛发现，随著美联储购买继续放缓，美国“自由流通量”的增幅最大。事实上，根据高盛的计算，美国公众将需要提供1.6万亿美元资金，以帮助满足美国的全部融资需求。此外，出现类似情况的地区还有欧元区（尤其是在义大利、西班牙和法国）和日本。

简而言之，高盛表示，即使2020年迄今为止，各国央行推出了7.9万亿元（美元‧下同）的量化宽松政策（根据美国银行的计算），其中美联储购买了超过2.8万亿元的债务，这也不足以将即将到来的空前债务完全货币化，如果投资者突然发现债券市场失去了央行的支撑，结果可能是灾难性的。

高盛指出，“美联储向系统注入了大量流动性，但这还不够，因为“直升机撒钱”的运作方式是流动性供给（美联储）和流动性需求（财政部通过发债）齐头并进，当供过于求时，就会紧随著流动性需求加剧，就比如6月（当1万亿元的流动性被抽干，为美国政府的“货币直升机”提供资金时）。高盛的计算表明，扣除美联储当前正在实施的量化宽松，缺口可能还高达1.6万亿元。