汇控失息惹迁册争议　专家分析好处︰缩短战略距离　利好亚洲业务

汇控（0005）最近因应英伦银行监管机构要求，暂停派发股息，即使除净日已过去，汇控股东都不能获分派第4次中期息。狮王刹停派息一事令市场哗然，不少股东感到失感，更有传汇控董事局是“逼不得已”，对英央行的决定感到不满，同时引起“迁册”回归香港的争议。

迁册一事“缠扰”狮王30年！早于1992年，汇丰由香港迁册至英国，当时市场分析指，与汇丰计划全购收购英国米特兰银行（MIDLAND BANK）有关。由于本港与英国银行监管的问题，所以最终要迁册往英国，以完成交易扩大欧洲版图。不过，亦有分析指，迁册英国是避免了1997年香港回归中国的不确定性。

到了2015年，迁册问题再浮面。当时英国准备举行脱欧公投，为汇丰的经营前景增添不明朗因素，集团亦开始长达10个月的迁册回港讨论，最终在2016年2月宣布决定将总部留在伦敦，并订下“以伦敦为总部、以亚洲为主”的策略重心。

直接介入银行分红“罕见”

岂料，竟因史上暂停派息，再次引起市场对汇丰迁册香港的关注。美银发表报告指，汇丰的香港盈利贡献远高于英国，此外亚洲区股东亦较英国多，相信未来英国脱欧后，加上零售银行业务重组后，汇丰“留英”已不合时宜。

大和资本市场香港执行董事兼亚洲金融研究区域主管齐晓亮表示，经过2008年金融风暴和2011年欧债危机之后，全球金融监管系统明显趋向严格，且监管模式趋于一致和更具协调性。事实上，英国与本港的金融监管本质上属于同一体系，从法律和具体监管条文上来说并无太大差异。

不过，他指出是次监管直接介入银行的分红行为，在世界范围都实属罕见。相信无论是汇丰，还是其他银行，以及投资者，都需要时间判断是否此次事件是属于“个别事件”，还是英国监管更加强势介入的开始。齐晓亮称，虽然目前下结论仍然过早，但如果类似事件多次发生，相信无论是汇丰股东还是高层，都会开始考虑监管这一因素对迁册的影响。

迁册香港 或引汇丰走出阴霾。

至于迁册香港对汇丰有何好处？齐晓亮解释，迁册后可以缩短其战略和业务管理的距离和时效，将有利于亚洲业务，同时代表汇丰对本港和中国内地的监管机构发出一个积极的信号，进一步彰显其战略中心。而且香港区的低税率及相对简单的税制，对企业仍然具有相对吸引力。

据2019年年报显示，汇丰经调整收入录得554亿美元，当中49%贡献来自亚洲区；欧洲地区位列第二占29%。集团全年除税前利润为133.47亿美元，当中来自香港的利润占120.49亿美元，同比增长4.6%，并占公司整体除税前利润的90.3%；相反英国全年亏损33.45亿美元，同比更扩大1.4倍。

与此同时，截至2019年12月底止，汇丰香港的雇员有约3.1万人，仅次于英国及印度，各有4万名员工。

主席杜嘉祺熟悉中港业务

由于汇丰是每5年会进行一次注册地的常规评估，对上一次开展是2015年。齐晓亮提到，汇丰现任主席杜嘉祺（Mark Tucker）当年仍在友邦（1299）出任首席执行官兼总裁，而当时他为友邦在本港和中国内地业务取得长足发展，对中港业务非常熟悉。故此，若在杜嘉祺带领下，汇丰迁册香港有助大中华区业务更上一个台阶。

不过，纵然汇丰选择注册地时要考虑到监管体系和税率，但同时牵涉许多宏观经济及法律因素，以及具体经营管理中的细节。齐晓亮直言，虽然目前与2016 年相比，脱欧因素已趋向明朗，但全球经济仍然面临很大风险，同时地缘政治存在较大的不确定性。故此，齐晓亮认为单凭监管制度及税率因素，难以判断汇丰是否倾向迁册。