美元现流动性紧张？　金管局李达志︰美联储减息须时发挥传导作用

金管局副总裁李达志《汇思》撰文讲解美元流动性紧张的问题。

他指出，欧美国家的新型冠状病毒疫情在过去几星期不断扩大，引致很多地方的经济活动近乎停顿，金融市场也大幅下调。这促使投资者的避险情绪升温，把资金从股票市场甚至其他资产市场调走，持有更多现金，而美元更成为很多投资者的首选避险工具。与此同时，很多金融中介机构亦在这种市况下倾向持有更多美元现金，以应付客户提款要求，为自己的投资增加按金，或其他不时之需。基于市场供求，美元流动性近日因而变得紧张，也令到美元资金的拆借成本相应提高，并未随美联储调低政策利率而下降。

不过，李达志相信，美联储减息以及其他增加美元流动性的措施可能需要一些时间才能充分发挥出它们的政策传导作用，不过美元流动性紧张的情况应该会逐渐改善。

他续指，在联系汇率制度下，港元同业拆息水平会受到美元息率的影响，所以上述提到美元息率上升情况，一定程度上也令本港拆息在过去几天一直企稳。此外，港元拆息也会受市场本身对港元资金需求等因素影响，而最近的集资活动以至季结等因素都令市场对港元资金需求增加。

李达志重申，整体而言，本港银行体系资本充足，流动性亦保持充裕。此外，银行持有的1万亿元外汇基金票据亦为体系的流动性提供了强大缓冲，而金管局的流动资金安排在有需要时亦可以为银行提供支援。