【投资攻略】港铁受社运疫情夹击 一文睇清大行最新评价

受到去年示威冲突及多个铁路项目拨备打击，港铁（0066）去年未计物业发展贡献的经常性业务利润大跌45％至49.8亿元。全年股东应占溢利为119.3亿元，同比下跌25.5%。全年派息1.23元，仍增2.5%。

雪上加霜的是，遇上新型肺炎疫情肆虐，港铁预料首两个月的经常性业务利润影响预计为13亿元，相当于集团去年经常性业务利润的26%，或等同去年社运影响对港铁净利润影响23亿元的一半，主要由于乘客量下跌带来的收入下跌，车站关闭而为租户提供的宽减，减免中小型租户2月份的一半租金，及中国内地业务的负面财务影响。

高盛：长期垄断不变　维持52元目标价

高盛于最新报告表示，继上月下降港铁盈测24％后，考虑到港铁近日宣布冻结票价，以及疫情对港铁于中国及其他市场业务影响，进一步下调今年盈测4％，惟2021年盈利复苏45％的预测维持不变。整体而言，虽然短期收益存在下行风险，但认为疫情潜在影响可能只是短暂，不会影响港铁作为垄断铁路公司，及作为本港少数的土地供应商的长期市场定位，认为任何价格调整﹐都是进一步增持股份机会，维持52元目标价及“买入”评级。

高盛又指，沙中线最新造价较原先估算上调近122亿元，同时港铁增加了工程成本及项目管理费约为13.71亿元，但政府不同意在造价中包括任何项目管理费，估计港铁所受财务损失等同每股2元。

大摩：料经常性业务续承压　目标价41元

摩根士丹利发表报告指，预计疫情之下，港铁今年经常性业务利润会继续承压，相对2020年预测股息率2.8厘，及15%折让的净资产价值，认为估值不吸引，给予41元目标价， 维持“减持”评级。

该行指，充裕流动性导致住宅及土地价格上升，经济恢复带动消费及零售租赁业务增长，及若参考高铁超支，再次透过派发特别股息填补沙中线造价，都可望带来潜在上行空间。而下行风险包括政府要求港铁就沙中线工程问题索偿，中国及香港经济放缓令业务放慢，以及住宅及土地价格下跌。

花旗：降港铁今年盈测22％　下调目标价至49元

花旗报告指出，受累社会事件及疫情，香港铁路和巴士乘客量在今年首两个月下滑34%，港铁管理层预计对港铁净利润带来13亿元的负面影响，并且会持续一段时间，而港铁已作出一些节省成本措施，如在非繁忙时间缩减列车班次，冻结招聘，缩减可支配开支等。物业发展方面，预计港铁未来12个月将就三个发展项目招标，涉及4,050伙单位。

花旗分别下调港铁2020年和2021年的盈利预测22%和14%，下调港铁目标价由55元降至49元，但维持“买入”评级，以反映负面运营因素已被市场消化，及该股正较净资产价值折让21％。