瑞银财富管理：港股估值不合理　睇淡濠赌及零售租赁

瑞银财富管理投资总监办公室发表报告，认为本港去年第三季经济步向衰退，全年经济萎缩1.2%。尽管经济疲弱，但MSCI香港指数自今年1月高位下挫9.5%后，在2月中已迅速收复近一半失地。该行指，港股预期市盈率高于历史平均值，认为估值水平并不合理，因此继续不看好港股，尤其是澳门博彩及零售租赁为主的房企板块。相反，较为看好拥有较多国际业务，或股息率吸引的企业。

至于楼市方面，由于经济不景气及疫情肆虐，CCL指数自去年6月下跌6.1%，压力集中于去年下半年。今年至今楼价相对平稳，但预期全年房价下跌5%至10%。该行补充，由于利率仍然偏低，以及房屋供应紧绌，相信本港楼价不大可能跌逾10%。

零售业方面，本港零售销售在去年下半年已显著下滑，疫情更进一步打击消费市道，该行不排除业主再宽免租金，假设疫情在首季受控，全年零售租金可能下调10%至20%。

面对住宅及零售市场同时吹起冷风，房企股价今年以来却仅小幅下跌，我们对房地产板块保持谨慎看法，特别是零售租赁类股。

不宜沾手航空博彩等板块

瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele认为，新冠疫情并非改变投资观点的原因，该行维持看好新兴市场股票，维持加码投资亚洲（日本除外）股票。他建议，投资者可继续留意“居家抗疫”股票，需要避开容易受疫情冲击的板块，例如航空、博彩业、酒店以及其他旅游相关行业。

外汇方面，他较看好韩圜和人民币，以及一些亚洲高息货币，如印尼盾、印度卢比、菲律宾披索、马来西亚令吉；债券方面可留意中国房企高收益债券及永续债；商品以原油、镍金属及黄金为主。