未来基金｜财政预算案提“港版淡马锡”押注本地项目　学者谈关键

本港外汇基金长期平均投资回报约莫5%，叫做成功跑赢通胀。为令香港政府财政储备取得更高回报，政府于2016年设立未来基金﹙Future Fund﹚，总资产超过2,000亿港元，以提升回报表现。

财政司司长陈茂波今日﹙26日﹚公布新一份《财政预算案》再下一城，依随由冯国经、刘遵义、王冬胜及陈德霖四位重磅财经人物组成的小组的建议，利用未来基金中的部分款项成立一个“香港增长组合”，直接投资于“与香港有关连”的项目，堪称“港版淡马锡”。学者黄元山不反对有关做法，但认为组合要达致预期目标，还需港府有通盘的产业政策。

投资项目以香港为本

成立于2016年的未来基金，属港府财政储备的一部分，总资产逾2,000亿元，运作3年来一直存放在外汇基金，由金管局负责投资，目的是透过长线投资，争取更高回报。该基金首3年的综合投资回报率分别为4.5%、9.6%及6.1%。

根据财爷最新公布，将利用未来基金的部分款项成立一个“香港增长组合”，直接投资于“与香港有关连”的项目，作策略性投资于“与香港有关连”的项目，旨在争取较高回报的同时，巩固香港作为金融、商贸和创科中心的地位，长远提升香港的生产力和竞争力。

政府消息人士透露，会在未来基金拨款约一成，即约220亿元来成立香港增长组合，形式类似于新加坡主权基金淡马锡﹙Temasek﹚，但投资项目须以香港为基地或在香港进行。

须有通盘的产业政策

主权基金的基本概念其实十分简单，就是政府出资成立的投资基金。定义上，金管局外汇基金亦是主权基金的一种，但就侧重用作稳定港元汇率及稳定本港金融体系，故投资作风相对保守，主要资产投于于美债。

可以说，“香港增长组合”势一改以往保守的投资作风，更加主动出击，押注香港。港大专业进修学院客席副教授黄元山不反对成立“香港增长组合”，但认为组合面对的难度不少。他解释，由于组合不单纯是将投资回报最大化，还有“社会回报”的目标，即推动香港经济长远发展。因此，组合成功的先决条件是本港经济拥有明确的发展方向，“如果政府欠一个通盘个产业政策的话，组合较难作出投资。举例，如果政府想大力推动绿色金融、可持续投资，具体想像是如何？新加坡淡马锡的投资，背后也有配合国家经济发展方向。”