惠誉料民企违约率年内创新高 首11个月违约率达4.9%
撰文： 张伟伦
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内地近期不时发生债务违约问题，早前北大方正集团便有一笔总值20亿元（人民币‧下同）的9个月超短期融资，发生未能按期付本及息。投资评级机构惠誉中国企业研究董事黄筱婷指出，内地民企违约率从2014年的0.6%升至今年首11个月的4.9%，为历来新高，预料在再融资需求高企，而经济增长疲弱情况下，预料2020年民企违约率，将保持在上述历史新高类近水平。
黄筱婷指出，从违约发行人数量及违约债券金额来来看，民企所占比例为80%。
她预期民企违约率会在今年创新高，又指出在今年首11月及去年全年，在内地获“AA+”评级的民企违约率，分别为3.8%及1.2%，在2017年为零。若是“AA”或更低评级的债券发行人，在今年首11个月，违约率为6.4%，2017年为1.9%。
首11个月共51家企业出现违约
该投资评级机构又指出，从2014年起内地企业债券违约数目持续上升。在今年首11个月，违约的债券数目为51间，违约率为1.19%，违约涉及的债券总值994亿元，在2014年时违约金额为13亿元。
发生上述问题，与内地进行供给侧改革，及进行去杠杆导致信贷情况偏紧，同时地方政府对债券违约容忍度提高，以及经济增速放缓。同时不少民企发生违约，与融资环境收紧导致无法进行再融资﹑资产负债表过度膨胀，及公司治理薄弱。
惠誉又指出，在2014至2019年的首11个月期间违约的发行人，有28%仍未进行破产程序，或进行任何偿付。
惠誉认为违约后进程缓慢，与地方政府常介入违约发行人及其债券持有人，在重组计划上谈判，导致相关法律程序拖延数年。同时地方政府与法院常倾向于重组而非清算，以保护就业及维持社会稳定。个别偏远地区及欠发达地区的地方法院，缺乏处理债券违约的经验。