中国飞鹤挂牌7日即遭狙击　被指具欺诈特征　股份停牌

内地奶粉生产商中国飞鹤（6186）上周三（13日）上市，未料挂牌短短7个交易日，即引来沽空机构狙击。研究机构GMT Research指，中国飞鹤收入增长强劲，而且手握大量现金，过去5年却从未派发股息，符合欺诈特征，建议投资者避而远之。

中国飞鹤于开市前宣布停牌，以待刊发澄清公告。股份昨日（21日）收报6.28元，较招股价7.5元潜水16.2%。

质疑飞鹤流动性受困

GMT Research昨日发表报告，指出中国飞鹤作为行业龙头，收入增速强劲，盈利能力更是全球之首，自由现金流入已累积约60亿元人民币，相当于营业收入约一半，但却于过去5年未曾支付任何股息，属于典型的欺诈特征，怀疑公司的现金受困，亦有可能虚报部分现金。

惟报告同时称，情况不一定意味公司存在虚假收入，但指飞鹤自2013年私有化至今，公司突然急速转型成为高端奶粉龙头，其收入于2016至2018年倍增，税前利润增幅高达5倍，而大部分的增长来自旗下产品“Astrobaby”，期内增幅高达7倍。报告认为，无法找到令人信服的理由，来解释公司的迅速转型。

GMT亦提到，中国飞鹤是次来港挂牌，公司指资金用途主要用作还债，情况可疑，呼吁投资者规避。

公司随后发表声明，表示强烈否认GMT报告中的指控，“我司营运始终坚定遵从合规、道德和诚信标准”，稍后时间公司会积极准备相关材料以回应指控，及将刊登澄清公告。