本港零售消费行业阴霾密布　大摩直指存结构性挑战

由政府提出修订“逃犯条例”引发的抗议及示威事件，至今已超过5个月，期间运动激烈程度更持续升级，多个地区均受波及，导致来港旅客明显大减。除堵路外，个别商舖更成为示威者更击对象而受损。结果不论是游旅﹑零售或是餐饮行业均受冲击，相关行业失业率更明显上扬。零售及消费行业受到连续多个月冲击后，大行看淡相关行业前景。摩根士丹利更指出，本港旅游﹑奢侈品零售市场面临结构性挑战。

大摩指出，目前内地及海外市场奢侈品价格收窄，加上具竞争力的产品供应增加，导致更多奢侈品消费者回流内地市场，又相信中国从事奢侈品购物中心，及免税店可以从中获益。

相反，本港旅游及奢侈品零售市场正面临结构性挑战，并料大中华地区旅游占比将由去年的51%降至2025年的33%。

九仓置业目标价降至40元

大摩对3只拥大型购物中心的收租股下调评级及目标价，其中九仓置业（1997）目标价由48元下调至40元；希慎兴业（0014）目标价由37元下调至33元；冠君产业信托（0778）则由5.7元下调至5元。

该行同时将上述三股2020财政年度的每股纯利预测平均下调6%；2021财政年度更下调9%。

受到今次社会运动冲击，零售及消费等行业受到更大冲击。政府早前公布， 9月本港零售业总销售货值同比跌18.3%，连跌第8个月。零售管理协会主席谢邱安仪更预告，10月零售销售跌幅或创下历来纪录。

事实上多间从事零售及消费的上市公司，先后发出盈警，包括大家乐（0341）﹑大快活（0052）。昨日已公布中期业绩的谢瑞麟（0471），盈利倒退93.5%，期内港澳地区营业额同比跌23.9%，同店销售下跌26.4%，亦预期财政年度下半年，零售业面临的困境将会恶化。

租户生意欠理想，有个别商场业主向租户提供租金减免等纾困措施。太古地产（1972）旗下的太古广场，宣布向受影响租户减租。

太古地产发言人指，由于访港游客数字下跌，以及整体消费意欲疲弱，太古广场零售额录得下跌，东荟城名店仓的整体表现亦受影响。但另一方面，太古城中心的餐饮及生活消闲类别租户继续表现坚稳。集团会继续与租户伙伴紧密合作，共同应对行业现时面临的情况。

专家﹕零售股前景暗淡

纵使各界已致力协助零售及消费业界渡过今次难关，包括政府推出纾困措施，长和系创办人李嘉诚旗下的李嘉诚基金会，向零售及餐食行业提供应急钱。可是行业前景仍蒙上一片阴霾。智易东方证券行政总裁蔺常念指出，零售股比收租股当灾得多，例如“蓝营”红磡冰室全线败退、有鼎爷之称的李家鼎，其名下“鼎会馆”结业、不少酒楼放弃夜市等。相反，部分大型商场不愿减租，相信零售股比收租股前景更为暗淡。

蔺常念认为，相信要乱局平息后才可解决零售业当前挑战，又指若然零售出现复苏，相信饮食业反弹立竿见影。

宝巨证券董事及集团首席投资总监黄敏硕指，零售行业前景需视乎不同业务面，相信饮食业反弹力最佳。相反莎莎（0178）等零售股腹背受敌，不但受社会运动影响，同时受内地访港旅客减少等影响。他提出，短期内区议会选举的秩序相信是关键，若然区会选举顺利进行，或反映社会秩序有望回复。