证监会梁凤仪︰有相当部分股份　在上市时的持股量相对集中

证监会副行政总裁兼中介机构部执行董事梁凤仪出席Hong Kong Conference 2019: 首次公开招股的保荐人及对他们的规管（IPO Sponsors and Regulations）上发表演说。她明言，不应只著眼于首次公开招股的集资额，亦需确保上市公司的质素及买卖的流动性。对优质的首次公开招股市场所作的规管，是包括设立适当的上市公司准入门槛，监察企业融资活动，以及要求中介人秉持严格的操守标准。

部分股份上市时持股量相对集中

梁凤仪指出，在过去10年，首次公开招股市场的环境已经有所改变。香港依然是首选的上市地点，在过去5年的其中3年居于全球榜首。价值数十亿元的首次公开招股仍然占主导地位并得到最多的媒体关注，但有较大比例的首次公开招股的规模都相对较细。在2018年接获的上市申请接近400宗，较2012年多逾一倍。虽然上市的数目攀升，但它们的规模比较多都是较细的。在2016年至2018年间，发行规模少于1亿元的首次公开招股约占所有首次公开招股项目总数的40至50%。相比之下，在2011年至2015年间，发行规模少于1亿元的首次公开招股只占20至30%。

梁鳯仪称，看看那些在近年完成及规模较细的招股项目时，便会发现，有相当部分在上市时的持股量相对集中。

证监研究提升市场整体流动性

另一边厢，香港虽然在首次公开招股集资及市值方面名列前茅，但流动性却落后于其他主要市场。为了提升市场的整体流动性，证监会正与联交所联手研究可能导致成交量相对偏低的各种原因。她指出，从证监的研究及透过与持份者接触而得出的一致看法是，本港部分的股票缺乏成交量和流动性，与该部分的上市公司及证券所认为存在的问题有关。

梁鳯仪又指，保荐人扮演重要的把关者角色。持牌保荐人公司数量的增加伴随著首次公开招股环境的改变；持牌保荐人公司由2012年底的75家上升至今天的123家。保荐人数量的增加意味著竞争愈趋激烈，逼使收费降低。然而，保荐人必须注意，不应该任由这些趋势令它们在尽职审查的质素方面作出让步。保荐人在尽职审查工作方面应达到的标准，不应受到收费高低、保荐人公司大小以及资源多寡所影响。