光大证券经济学家　数字经济成未来十年影响中国经济新因素

光大证券首席经济学家彭文生指出，数字经济的发展意味著供给效率的提升，抑制人口老龄化可能带来的物价和利率上升压力，但也可能会加大收入分配差距。

中国大陆媒体介面新闻北京时间8月12日报导，彭文生在中国金融四十人论坛举办的首付“金思汇”沙龙上说，中国正处于金融周期的下行调整期，过去十多年依赖房地产和信贷扩张的增长模式难以持续。同时，人口红利的拐点已经发生。

不仅劳动年龄人口进入负增长，生产者/消费者比例也在下降，人口年龄结构的变化越来越不利于储蓄和投资，不利于资产估值。

“过去几十年我们面临的问题包括资产泡沫、金融风险、贫富分化，未来会不会缓解，多大程度、通过什么路径缓解？一个思考的视角是人口结构和公共政策对金融的态度这两个方面，这其中有一个影响宏观格局的新因素，就是数字经济。”他说。

称数字经济三大特征

彭文生指出，从微观层面讲，数字经济有三个特征值得关注。一是大资料降低资讯不对称；二是数位经济比传统经济规模效应大，比如美团这类APP，一旦开发出来扩散至它的消费群体的时候，边际成本几乎为零；三是数字经济会带来无形资产垄断租金，一旦形成先发优势、智慧财产权、品牌效应和互联网的外部性后，容易带来赢者通吃并在边际成本以上定价，带来垄断租金。

他进一步指出，以上三个微观特征引申到宏观领域会产生三个影响。首先是大资料降低资讯不对称，提升资源包括劳动力使用效率，比如机器替代人、人工智慧等，实际上增加了劳动力有效供给，有助于抵消人口老龄化带来的劳动力供给减少问题。

其次，资讯对称所带来的共用经济可以提升存量资本的产出。举例说，私家车的有效使用率大概在20%，计程车的有效使用率约在80%，有人曾估算类似滴滴的共用汽车有效使用率大概在60%，所以私家车变成共用车，它的产出会增加，实际上增加了有效的资本供给。这样一来降低了对新增投资的需求，有利于对冲人口老龄化带来的储蓄下降的问题。

第三是负面的结构影响，尤其是在收入分配方面会加大贫富分化，比如有一部分劳动者被机器替代后产生失业问题，赢者通吃、无形资产带来的垄断租金、消费者权益保护等问题。

数字经济在提高有效供给的同时带来新的挑战，增加过剩储蓄和加剧贫富分化，在宏观层面体现为抑制通胀，降低自然利率。在这样的宏观环境下，维持经济增长有两个路径，一是放松货币政策，另一个是放松财政政策。两个政策选项并没有绝对的对或错，而是一个平衡问题。