大摩看淡环球股市　评级降至减持　料未来3个月表现失色

环球股市今年上半年表现相当强劲，其中标准普尔指数已创下新高，而恒生指数在期内亦录得逾一成升幅。不过走势是相当波动，主要是受到中美双方在贸易争议的谈判摇摆不定有关。传统的投资智慧为“五穷六绝七翻身”，既然“六绝”无出现，“七翻身”又会否“缺席”，以及下半年市况何去何从？大行摩根士丹利明言不看好未来3个月环球股市前景，更将评级降至“减持”，对股市置配为5年以来低位。

多国PMI数据不理想

大摩为何看淡环球股市前景？该行分析师 Andrew Sheets在报告内指出，目前投资者对上市公司盈利预测看法过份乐观，可是多个国家的采购经理指数（PMI）仍在寻底。同时指出投资者憧憬各国央行会采取较宽松货币政策，进一步推高股市。

中国国家统计局在日前公布了6月制造业PMI数据，为49.4，与上月持平，惟仍处于收缩区域。美国制造业采购经理指数则由5月的52.1，降至51.7，为2016年10月以来新低。多个国家公布的经济数据均不及预期。

今年内环球股市累计升幅达16%，不少分析师采取较审慎态度。同时在PMI不理想之际，多个国家的国债孳息率持续向下，美国10年国债孳息率早前更跌穿2厘，德国同年期国债孳息率更跌至负0.4厘。大摩的分析师直言，投资者对国债孳率持续下跌的情况似有所忽略。其实有关情况反映出经济前景持续恶化，而环球多国PMI续向下，反映出宏观经济仍有下跌风险。

较看好日欧股市

不过大摩分析师并非完全不推荐股市，明言相对而上较看好日本及欧洲股市，同时建议投资者对日本及新兴市场政府债券加注。

该行直言，当市场出现大手抛售时，新兴市场的固定投资难以独善其身，但相信表现会较佳；又指出日本政府债券孳息率跌势不及欧元区债券，加上货币对冲的吸引力。有关因素让大摩分析员看好新兴市场及日本国债。