挑战星巴克的瑞幸咖啡　在美申请IPO 融资最多1亿美元

已经在美国申请IPO的中国咖啡品牌瑞幸咖啡，当前并没有实现盈利，但是有报告预测瑞幸咖啡有望2021年实现盈利，影响估值的关键因素在于咖啡单价。

内地新兴咖啡品牌瑞幸咖啡（luckin coffee），4月22日向美国证监会递交IPO申请，寻求以LK为代码在纳斯达克交易。由瑞信、摩根士丹利、中金和海通国际承销，最高融资1亿美元，但这只是用于计算注册费用的初步登记额，实际IPO融资规模可能高于或低于这一水准。

招股书显示，瑞幸成立以来扩张速度惊人。截至3月末，在18个月内，瑞幸旗下门店从在北京的一家试点店扩大到2,370家100%持有店，遍布中国28个城市，这期间累计交易客户超过1,680万。去年全年客户复购率超过54%。

2017年10月， 瑞幸咖啡第一家门店开业  。瑞幸咖啡门店围绕写字楼、学校、医院、居民区，确保门店覆盖范围内的用户到店取餐步行不超过5分钟。瑞幸咖啡提供堂食、自提、外送三种服务模式，到店堂食比例达61%。

瑞幸称，截至去年末，以旗下门店数量和去年全年出售咖啡杯数计算，瑞幸是中国第二大咖啡运营商，相信自身模式已经成功推动了中国广大的咖啡市场消费。瑞幸的目标是，到今年末，成为以门店数量计中国最大咖啡网。

而美国连锁咖啡公司星巴克在进军中国市场19年之后才开设了3,400家门店。星巴克2018财年年报显示，截止2017年9月30日，星巴克在中国拥有3,521家门店。英国《金融时报》称，与星巴克不同的是，瑞幸的许多门店并没有座位，这也使瑞幸能更快扩张。

值得关注的是，招股书资料显示截止到2019年3月31日，瑞幸咖啡的现金和现金等价物为11.59亿元人民币，这意味著按照目前烧钱的速度，瑞幸咖啡只要2个季度，也就是今年的9月底，就会烧光账上所有的现金。况且瑞幸咖啡还面临著各种中长期的债务压力。招股书资料显示一年以内需要支付的资本高达8.12亿元人民币，分别是经营租赁承诺4.75亿元人民币、装修承诺0.24亿元人民币、银行短期借款0.66亿元人民币、长期借款1.47亿元人民币，以及咖啡机购买等1亿元人民币。

不过，《2019年中国咖啡市场发展资料包告》对瑞幸咖啡的预测显示，瑞幸咖啡2019年可能仍将是亏损状态，但年咖啡销量如果能达到4.4亿杯，已经可以和目前星巴克（中国）4亿杯左右的年咖啡销量一较高下；2020年如果年咖啡销量能达到5.7亿杯、单店年销量达到10.4万杯，则已追赶上目前星巴克（中国）的年咖啡销量和11.3万杯的单店年销量。

《报告》预测称，瑞幸咖啡有望2021年实现盈利，有了净利润，就可以使用PE值（28-50倍）来进行估值预测，2021年瑞幸咖啡相对完整的、具有可能性的估值可变区间为132亿元人民币至3140亿元人民币（19亿美元至462亿美元），影响估值的关键因素在于咖啡单价，也就是实际交付价格。