【汇丰业绩】汇控6厘股息好和味？　沈大师：只系一场美丽误会！

汇丰控股（0005）今日放榜，去年集团列账基准除税前利润同比升15.9%至199亿美元，但仍逊市场预期。汇控股价午后掉头向下，最多曾跌逾2%。
虽然业绩表现麻麻，但汇控以现价计股息率高达6厘，或令食息一族“嗒晒糖”。但人称“沈大师”的讯汇证券行政总裁沈振盈就大唱反调，不仅力劝投资者勿因高息贸然追入，更指6厘股息可能只是“一场美丽嘅误会”！

“大笨象”汇丰控股今日公布去年全年业绩，期内列账基准除税前利润同比大增15.9%至199亿美元。业绩望落“省镜”，但实情是扣除货币换算差额及一次性项目后，汇控去年经调整除税前利润仅升2.8%至217亿美元。消息一出，汇控股价午后随即由升转跌，收报66.15元，跌2.3%。

港银经营转差　业绩难有惊喜

沈振盈接受《香港01》访问时指，汇控业绩逊于市场预期，显然“唔算靓仔”，但他认为集团表现不济已是意料中事，“其实旧年第4季起，本地银行经营环境开始困难，新造贷款增长减慢，仲要高息抢存款，所以我一路都预期本港银行业绩唔会靓。”

然而汇控之所以成为港人爱股，除了因为业务稳阵，更是由于派息稳定。集团宣派末期息0.21美元，全年每股派息达0.51美元（约4港元），与去年一致，汇控CEO范宁（John Flint）更大派“定心丸”，强调有信心维持现时的派息水平。以现价计，汇控股息率高达6厘，抛离恒生（0011）、渣打（2888）等本地银行股，或会令好“息”之徒“心郁郁”。

沈判6厘假象　“只因股价跌！”

“息诱”吸引力非同小可，但沈振盈踢爆：“佢依家6厘，只系因为股价跌咗落嚟！”他续指，近年汇控派息水平未有增加，若然日后盈利倒退，更有可能减少派息，“唔系保证要派咁多畀你架，千祈唔好有美丽的误会！”他又笑称，去年汇控股价徘徊70至80元时，不少股民被5厘“息诱”而纷纷入市，“结果依家跌到落60几蚊！”总结教训，沈大师强调，买股收息不能“独沽一味”看股息率，更要观察公司的盈利前景，以免“赚息蚀价”。

汇丰作为本地龙头大行，业务似乎稳阵不过，但沈振盈警告，近年汇控全力将业务重心转移至香港及内地，令坏帐风险急速升温，或会冲击日后的业绩表现，“近期内地经济情况转差，唔少民企都有违约风险，汇丰坏帐风险其实好高，一旦出事，股息水平随时不保，所以真系唔应该‘大安旨意’冲入去。”

大师“沈判”未必无因，翻查汇控业绩，去年香港继续成为集团的增长火车头，税前盈利同比升2成，中国业务亦升约15%，而亚洲更是汇控的业务重镇，贡献近9成盈利，相反欧洲及美国业务均录得亏损。

息口走势不明朗　净息差或受压

沈振盈又指，汇控业务面临的另外一大变数，正正来自其“食息”主业。过去市场憧憬加息有助银行扩阔净息差，故此加息预期一直是汇控股价的最强后盾。美国去年四度加息，而汇丰香港亦于9月跟随调高最优惠利率（P），带动集团净利息收入同比升9%至304亿元，去年底净息差扩阔3个点子至1.66厘，惟按季收缩1点子。

但踏入2019年，联储局口风明显放软，不少分析预计当局今年可能只会加息1次。加息预期退潮，或令汇控的股价动力无以为继，沈振盈亦明言：“今年息口走势更加不明朗，加上全球经济一定系向下，银行作为百业之母必然受影响！”

不建议追入　料短线窄幅波动

大师认为，现时投资环境“唔系想像中咁OK”，加上经济正处下行周期，汇控必然首当其冲，业务表现甚至派息水平均可能受到波及，故此绝不建议投资者追入收息。至于短线走势，他分析指集团公布业绩后，市场已对股份失去憧憬，预料股价会于62至67元窄幅波动，其后则要视乎大市走向。