盛松成：央行票据互换工具是“以券换券” 不会投放市场流动性
撰文： 邝月婷
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人行早前宣布创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），加上中国银行（3988）亦发行无固定期限资本债券（永续债券）。对于外界认为此为中国版量化宽松，人民银行参事、调查统计司原司长盛松成认为，CBS工具与量化宽松更大区别是“以券换券”，不直接增加基础货币投放。无论央行票据换永续债，还是未来换回，都不会投放或回收市场流动性。
他续指，即使一级交易商用换入的央票作为质押品，再去进行MLF（中期借贷便利）、SLF（常备借贷便利）等操作从人行换取流动性，的确可当是人行增加了基础货币供应，但仍是人行的间接操作，且一级交易商需要为此支付利息，MLF、SLF也都存在到期期限。
盛松成觉得，目前短端债券利率距离“零”水平，仍有近2.5%的空间，加上人行仍有不少工具，故无需使用量化宽松；他更建议人行维持稳健中性的货币政策，并进行“区间调控”，监管政策与货币政策协调配合。随著积极财政政策、松紧适度货币政策及其他各项政策措施落实，可令市场信心逐步恢复，让中国经济在第二季企稳。