星展银行：今年首季是牛熊拉锯战　建议以“哑铃策略”投资

星展银行零售银行及财富管理投资总监侯伟福发表今年第一季投资展望，预期将呈现“牛熊拉锯战”，估计首季美国GDP增长动力持续，约2.5%，欧洲维持1.8%增长，日本稳定在约1%增长，以及亚洲保持平稳，中国将放慢GDP增长至6.2%。

看好健康护理、运动休闲版块

股票方面，他看好美股和亚洲股票，看淡欧股。他指看好的板块有三大投资主题为健康护理（health care）、数码经济的转型（Transitioning into a digital economy ）和运动休闲（Athleisure） 。

侯伟福指出，健康护理包括医药、生物科技、医疗设备、保险等，较周期性股平稳，而数码经济主要是于中国发生，围绕社交和支付平台，相关股价去年已回落，现金流相对较强，可见是较安全的长线投资机会。

至于运动休闲，他认为此为千禧世代的消费潮，主要是交叉宣传、名人效应和限量销售提升盈利。

环球经济放慢而不是衰退

星展银行（香港）投资总监办公室（北亚区）高级投资策略师李振豪建议，今年投资策略是“哑铃策略”，即投资在风险的两端，最低风险的产品会看好派息股、BBB级债券和健康护理板块股票，较高风险的产品则是科技股和亚洲股票。

他也强调环球经济放慢而不是衰退，相信“哑铃策略”在第一季行之有效，长线可投资于电子商贸和千禧世代消费相关的股票。

股票回报仍较债券回报吸引

有分析认为去年已步入熊市，他们用了以往3个熊市比较，指出不相信是熊市的原因。侯伟福指出，比起1987年的“黑色星期一”，当时债息达9厘，现时美国十年期债息约2.7厘，加上现时股票和债券息差约2厘 ，相对而言股票仍较吸引。

至于2000年的“科网股爆破”，他认为过往科技不等于今日科技，更不同是过往以浏览量衡量股价，现时是以盈利行先。而2008年“金融海啸”，当时银行资金链断裂，他指出现时仍见到并购新股持续。