强积金去年蚀500亿 核心基金难成打工仔“逃生门”
继强积金半自由行之后，实施将近16年的强积金制度，又有新动作。近日通过引入“核心基金”，试图解决强积金予人“收费贵、选择难”的印象。不过，打工仔最关心的依然是“表现差”的问题。
刚过去的财政年度，资产规模近6,000亿元的强积金亏损8.2%，差不多蒸发了500亿元的供款，人均蚀逾1.8万元，是2008年金融海啸以来最差。投资市场向来无情，但标榜低收费的核心基金，能否为打工仔带来喜讯？
讲起强积金，不少打工仔自然“一肚气”，收费贵、表现差、选择难几乎成为三大“原罪”。刚刚通过的核心基金有两大卖点，一是规定每年管理费连杂费不能超过0.95%，二是因应供款人的年龄来分配资产组合，调整股债比例。
虽然核心基金的原意，是为一些没有为强积金选定基金的人而设，但由于其他强积金供款人也可以选择，变相多了一个“plan”。如此听来，核心基金的设计正是要洗刷强积金“收费贵”、“选择难”两宗罪，那么“表现差”的问题又如何解决？
打开积金局统计资料，去年4月1日至今年3月31日财政年度，强积金的投资回报为负8.2%，合共蒸发了509.9亿元，较487.2亿元的净供款还要多。换言之，以全港276万名参加强积金计划的雇员及自雇人士计，每名打工仔去年平均亏蚀1.84万元，变相“白供”，更是2008年金融海啸以来表现最差！过去16年，强积金平均回报只有2.6%，跑输通胀，引入“核心基金”，如何为一众打工仔打开一道“逃生门”？
成也股票 败也股票
常言道，投资带有风险，基金价格可升可跌，那怕是用作退休之用的强积金，一样无“头盔”可带。本港现时共有462只强积金，数目听起来很多，但港人偏偏爱股票，股票基金及混合资产基金数目分别达到173只及168只，规模高达2,361亿元及2,239亿元，占强积金总资产净值的40%及38%。余下的保证基金、货币基金及其他基金、保守基金和债券基金加起来不过四分之一（见下图）。从投资分布看，股市表现决定了强积金的成败。去年，强积金蒸发500亿元，正因股票基金及混合资产基金表现失色，扣除行政费开支后，分别亏损13.5%及6.7%。“单是香港股票已占强积金总资产高达40%，造成每当本港股市低迷，整个强积金回报表现便不理想。”理财专家林昶恒解释。
核心基金或带来竞争
事实上，过去5年，中、港股市呈现上落市格局，以点数计恒指只算“潇洒走一回”。投资研究调查机构晨星的数据显示，427只成立5年或以上的强积金计划中，只有16只在过去5年可以跑赢同期约4.2%的通胀率。其中，5年平均回报最差的10只基金，亏损介乎3.5%至5.5%，许多都与中、港股市“共存亡”，4只投资香港股票或H股、2只中国股票及4只亚洲股票。相反，10只回报最高的强积金，回报率介乎7.4%至10.4%，清一色投资美国或北美股票市场，直接受惠美国股市自2009年开始的7年大牛市。
不过，如果把“战线”拉长，287只运作超过10年的强积金计划，则有91只取得高于同期年均3.23%通胀的回报。出奇地，今次10只表现最好的强积金全是投资于香港股票，回报介乎5.7%至9%，原因是期内恒指由2006年大约15,000点，升至今年4月底的21,000点，升幅达到40%。
股海翻波，即使是核心基金亦不能幸免，原因是其投资策略与现时混合资产基金相似，只是前者会因应供款人的年龄，把股债比例由6比4，逐步调整至2比8，以反映供款人风险承受程度。不过，康宏理财强积金业务拓展董事钟建强认为，核心基金的推出对市民来说是件好事：“未有核心基金之前，如果你没有选择任何强积金组合，便会自动掉入低风险、低回报的预设基金中投资。核心基金则较多投资于股、债市场，慢慢按投资年期调整，相信会取得较好回报。同时，如果这类基金收费较低，表现反而好，不排除部分打工仔把资金转到核心基金，对其他基金都会构成压力。”
林昶恒亦认为，核心基金的卖点是较为灵活，“退休投资跟平常的投资不同，除了考虑风险和回报外，投资年期亦十分重要。如果选择过分保守的投资策略，虽然可以保住本金，但会输给通胀，因此随年龄改变资产比例的核心基金，是个不错的选择。”然而，他亦提醒，核心基金收费设上限，或会令大部分核心基金放弃细致的操作，改为追踪指数，优点是表现与大市同步，但难以再跑赢大市。计及管理费，可能出现去年盈富基金跌13%，但追踪盈富基金的强积金基金却蚀18%的情况。
不过，核心基金的推出，无法改变强积金高昂收费的事实。截至今年3月底的数字计算，强积金资产已滚存至5,926亿元，平均基金开支比率仍高达1.58%，即是过去一年被强积金受托人合共取走共93.8亿元。“强积金现时的管理费真的好高，持续蚕食香港人的退休金，累积40多年后，造成的差额将会十分惊人。”维珍尼亚理工大学经济系助理教授曾国平慨叹。
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