《彭博》指内房新债还旧债压力增　违约机会上扬

内房股资金匹配问题，一直是市场人士关注所在，加上富力地产（2777）宣布有意发行新股发债，反映出内房股开始要透过债务以外方式融资，并且考虑降低财务成本压力。据《彭博》报道，随著内房融资成本增加，利用新债还旧债的压力上升，担心内房债市出现违约机会增加。

事实上近期内地发展商发债融资的环境已较去年收紧，早前中国恒大（3333）发行总值18亿美元债券，票面息率已介乎11至13.75厘，显示出发展商需要以付出高息才可以成功发债，这将会增加发展商的融资成本，蚕食利润。

受到内房融资压力量增加，今日内房股纷纷向下，富力劲跌8.7%。

停牌五洲已违约

报道又指出今年内已经有最少4家发展商宣布违约，而ICE美银美林指数显示，内地高息债发行人的美元借贷成本，今年已倍升至11.2厘，属4年来最高水平，而有关发行人大多数为内地发展商。

翻查资料显示，目前仍在停牌的五洲国际（1369）便是其中一家违约的发展商。在上月下旬便有内地传媒指出，五洲无法偿还所有已违约的债券，债权人有可能要被迫接受削债。在今年8月上旬，该公司发出公告，指出已过期，或因违返协议而遭要求提前还款本金额已达到24.95亿元人民币。从中可以反映出内地发展商资金流的紧张程度，已令投资者高度关注。

内房融资渠道减违约风险增

《彭博》的报道更指出，明年首季内地发展商共有180亿美元境内及境外债券到期，为历来新商，若有债券持有人要求提前还款，不排除还款金额将会倍增，届时发展商便会有减价卖楼的压力。

加上近年中央政府及地方政府致力于打压影子银行，同时银行亦偏向国企，促使民企在融资时面临更大困难，若债务违约情况更严重，届时发展商便有机会陷入困境。