渣打扭亏兼派息 投资价值显现？ 专家指“对家”更吸引
渣打（2888）昨日（27日）公布2017年业绩，除税前法定溢利达到24.15亿元（美元・下同），同比狂飙4.9倍，又宣布恢复派息，每股0.11元（约0.86港元），集团管理层明言随着盈利表现改善，将逐步提升股息水平。
渣打业绩出炉后，高盛等投行对它的看法明显有分歧，既有认为超预期，亦有批评逊预期。富昌证劵研究部总监谭朗蔚认为，从净息差等指标看，渣打业绩确有改善；辉立资本管理董事兼基金经理黄玮杰表示，满意渣打的业绩。不过当论及投资上的吸引力，两人都指出，其实另一间银行比渣打更有价值。
渣打业绩大翻身，很可能受惠息美国联储局去年三度加息，集团去年净利息收入达81.8亿元，集团净息差则扩阔1点子至1.6厘，同比升5%。渣打大中华及北亚地区行政总裁洪丕正分析，联储局每加息50点子，将可为集团带来3.3亿元收入。集团股本回报率（ROE）亦明显进步，由0.3%大幅跳升至3.5%。洪丕正相信，随着集团业务重上正轨，预期中期收入复合增长率可达5%至7%，加上集团控制成本能力提升，预料以中期计，可达到股本回报率8%的目标。
渣打在此前的4次业绩公布中，均宣称因监管环境不明朗，不派发股息，叫一众小股东“等到颈都长”。在去年，渣打的财务表现明显改善，“荷包”变胀下宣布每股派息0.11元，是集团近两年来首度派发股息，派息比率达46.8%。渣打在业绩报告中更向股东大派“定心丸”，预告未来随着盈利表现改善，将会逐步提升股息水平。
资本水平高于目标 贷款减值问题改善
翻查业绩，渣打的增长动力源自资产质素持续改善。去年渣打的整体收入为142.89亿元，同比仅增长3.48%或4.81亿元，但贷款减值则大减49.6%至12亿元。集团解释，去年采取了更适切的风险取向，以提高审批贷款质素。单看第四季数据，集团整体不良贷款亦下降9亿元至87亿元，反映资产质素陆续改善。摩通预期，渣打未来的减值会继续下降，有利集团前景。
渣打去年资本实力仍然雄厚，普通股权一级资本水平（CET 1）同比持平于13.6%，高于集团12%至13%的目标。然而，集团去年清算组合内的风险加权资产价值大减，由2015年的200亿元降至去年底的8.15亿元。
恢复派息对股东有交代 贷款减值问题改善
谭朗蔚认为，整体表现是差过不少大行预期，但从纯利这个基本面而言，算是“有返啲升幅”；息差方面，渣打不是个个地区都表现好，但“主战场”香港区上升7个点子，带动整体净息差扩阔至1.6%，值得期待；改善贷款减值的工作亦做得好。
黄玮杰表示，渣打的业绩确有改善之处，又恢复派息，假如自己是渣打的股东，他会对渣打的业绩感满意。黄指出，渣打的贷款减值改善步伐与汇控同步，亚洲业务数据进有进步，相信亚洲业务仍是渣打未来的增长动力所在，惟环球加息与息差扩阔，两者关系并不稳定，使渣打面对利息收入增长缓慢的问题，与同业一致。
恢复派息对股东有交代
谭朗蔚认为，整体表现是差过不少大行预期，但从纯利这个基本面而言，算是“有返啲升幅”；息差方面，渣打不是个个地区都表现好，但“主战场”香港区上升7个点子，带动整体净息差扩阔至1.6%，值得期待；改善贷款减值的工作亦做得好。
黄玮杰表示，渣打的业绩确有改善之处，又恢复派息，假如自己是渣打的股东，他会对渣打的业绩感满意。黄指出，渣打的贷款减值改善步伐与汇控同步，亚洲业务数据进有进步，相信亚洲业务仍是渣打未来的增长动力所在，惟环球加息与息差扩阔，两者关系并不稳定，使渣打面对利息收入增长缓慢的问题，与同业一致。