盘点明年十大灰天鹅事件：比特币可能下场　你势估唔到！

黑天鹅事件难以预测，退一级则是“灰天鹅”，指机率极低，但影响重大的事件。展望2018年，野村证券分析师Bilal Hafeez 列出，明年10大潜在的“灰天鹅”事件，或许可以为投资者，在宏观经济上带来一些启示，甚至可做好准备应对市场风险。

事件一、 比特币矿工或影响其他市场

野村认为，比特币（bitcoin）狂潮未必以“爆煲”，并祸及其他资产市场收场，反而是愈来愈多人加入掘矿，耗电量日益上升，刺激煤炭需求！

目前，比特币每年的电量需求是33.2百万兆瓦时（TWh ），约占全球消耗的总电量的0.15% 。野村指，掘矿所用电量7成来自煤炭发电，随著比特币对电力的需求愈来愈大，或带动能源市场。

比特币今年价格狂飙，一度高见2万美元，但全球监管机构对虚拟货币作出规管，近日大挫18%。就目前看来，这只“灰天鹅”会否出师未捷身先死？

事件二、AI与人类抗衡

电影预测的未来，未必是天方夜谭。野村提到，1972年的《The Man》电影应验了美国出现黑人总统；1979年的《美国大疯狂》（Americathon）亦预测中国成为经济强国。

野村以《未来战士2018》、《铁幕苍穹》等电影对今年“灰天鹅”事件作出预测，前者的剧情为天网本用于保护地球，但进化后的人工智能（AI）反认为，人类才是地球最大的威胁，意图毁灭人类。

野村指，电影的背景和现今社会的情况高度重合，即依赖愈来愈多科技和人工智能（AI），而为了保护资讯和系统，运用加密货币代替所有实体交换媒介。

事件三、“亚马逊效应”继续抗通胀

野村预计2018年通胀回落，但“亚马逊效应”不会就此停步。以亚马逊（Amazon）为代表等电商平台，令物品价格受压，拖低通胀，更随著业务扩展，对经济的影响续扩大。

若单看亚马逊，野村指不能全面了解科技对通缩的影响，如阿里巴巴、拉丁美洲电商Mercado Libre、肯尼亚移动银行服务M-pesa等创新企业颠覆传统行业，对经济造成难以估计的影响。

事件四、2%的通胀目标话变就变

2%的通胀目标是由新西兰于1989年首先提出来，虽然有不少国家央行跟随，但显而易见这个目标已“离地”，随时或会调整。

野村补充，近年欧元区、美国和日本的核心通胀率均未能达2%，不断削弱央行的威信力；而人口老化问题严重，通胀将大大侵蚀长者的购买力，央行或因政治利益而调低通胀目标。

事件五、日本重现“直升机派钱”

全球通胀追不上预期，各国央行强调经济复苏和金融稳定，市场认为明年货币政策将正常化。但野村指出，个别央行对通胀目标的坚持或令投资者意外，日本为最有力候选人之一，日本正决定下任央行行长人选，不排除日本在明年进一步投向鸽派。加上日本政府放弃在2020年财政收支达到平衡，更宽松的货币政策或变成现实。

同时，前美国联储局主席伯南克在今年向日央行官员提出“直升机派钱”（helicopter money）作抗通缩的方案，即央行和财政部门合作，增加政府支出和减少收入，或是加印货币永久买入国债。野村表示，在个别央行面临有限的选择下，量化宽松政策自然而然会进化成“直升机派钱”。

事件六、调控措施令楼市下滑　引致减息

经济增长稳健、低利率和热钱流入，导致澳大利亚、加拿大、新西兰、挪威和瑞典楼价近年急升。有关当局无法袖手旁观，但万一政策调控过度，将导致2018年楼市下滑。

野村表示，上述国家的消费在GDP比重较大，楼价下跌或抑制消费意欲，加上其债务对收入水平处于历史高位，家庭对资产价格的变化将极为敏感。故野村认为央行将采取较鸽派的货币政策，或考虑进一步减息。

事件七、央行放水多年　潜在杠杆爆煲

野村认为，环球央行“放水”多年，已累积大量杠杆，潜伏于多个领域，包括商业地产贷款、汽车次按、学生贷款和财务杠杆等，指有机会随著美国缩表和加息，引发信贷爆煲事件。

事件八、中东代理人开战

近年，中东局势继续“僵持”，动荡局限于也门、卡塔尔和黎巴嫩。野村认为2018年继续保持这个相对稳定状态，但不排除紧张局势会升级。

早前美国总统特朗普承认耶路撒冷为以色列首都，或再增加“代理人战争”的风险。黎巴嫩等国有可能以武力表示反对特朗普对以色列支持，将中东各方势力卷入冲突。若情况失控到市场担心石油供应，野村指预计布兰特期油将升至每桶80美元。

事件九、欧盟启动联邦化（A United States of Europe）

野村认为，2018年欧盟国家的关系愈趋密切，因不少欧盟成员国大选结束，内政压力减退，对脱欧的英国和民粹主义作出反击，以及乘著欧洲经济转强，加强联系以降低欧盟分裂的风险。

而“灰天鹅”事件则是，欧盟或修改条约，增加共同承担债务的风险。

事件十、英国政治不稳　再次出现脱欧公投

若英国政治不稳的情况恶化，野村表示，不排除明年年英国再次进行大选或第二轮的脱欧公投。

上述十大“灰天鹅”事件预测，野村表示只提及市场没有讨论的风险，不包括已广泛提到的风险，如意大利选举、美国总统特朗普被弹劾，以及北韩地缘政治风险等。

去年十大“灰天鹅”事件预言　实况又如何？

2016年野村亦有对今年的十大“灰天鹅”事件作出预测，一年时间已过，实际情况又是怎样呢？