斥资52亿成国泰第三大股东　卡塔尔航空难道不怕“坐艇”？

国泰航空﹙0293﹚股权出现变动，集团原第三大股东建滔化工﹙0148﹚宣布，将手上全数共9.6%的国泰航空（0293）股权售于卡塔尔航空（Qatar Airways），代价为51.6亿元，每股作价13.62元。
建滔化工表示，是次售股 一炮过可赚8亿元，出售动机明显。但另一边厢，在廉航竞争和燃油对冲亏损双重打击，国泰航空今年上半年劲蚀20.5亿元，何时恢复盈利，目前仍是未知之数。卡塔尔航空愿意此刻“亿亿声”入股国泰，原因为何？难道不怕睇错时机要“坐艇 ”？

主营印刷线路板业务的建滔化工﹙0148﹚于去年12月首次披露持有国泰5.01%权益后，继续密密增持国泰至9.6%，一跃成为国泰第三大股东，引来投资者热议。其时，已有人认为建滔化工净负债近百亿元﹙截至去年底﹚，大规模投资在一间市值比自己大的上市公司上，颇为“非比寻常”，有为中资“代客泊车”之嫌，可能为未来中资并购国泰铺路。

对此，建滔化工主席张国荣曾表示，大手买入国泰单纯因为觉得“抵买”，是以长线投资者身份增持国泰。言犹在耳，岂料建滔化工今日便宣布悉售国泰持股，只是接货者不是中资，而是国泰中东同业卡塔尔航空。在国泰航空尚未重回盈利水平，今年上半年仍要蚀20.5亿元的情况下，卡塔尔航空选择此时大手入股国泰，无惧“坐艇”，背后可能有以下3个考量。

国内被“围堵”　寻求发展机会

卡塔尔航空成立于1993年，是卡塔尔国营的航空公司，最初由卡塔尔王室全权控股，但王室其后将一半股份卖出，由专业团队与私人投资者持有。卡塔尔航空目前拥有约200架飞机，英国顾问公司《Skytrax》公布的2017年全球最佳航空公司当中，卡塔尔航空荣获榜首，国泰航空则排名第五。

虽然卡塔尔航空本身发展十分不错，但今年6月，埃及、沙地阿拉伯、巴林和阿联酋等多国阿拉伯国家先后与卡塔尔断交，并向卡塔尔航机关闭空域，令卡塔尔航空生意大受影响。彭博分析便估计，卡塔尔航空有至少52条常规航线遭切断，再加上周边空域关闭迫使客机要绕道而行，将增加燃油和时间成本，估计会令卡塔尔航空盈利至少损失3成。

本土市场重重受困，卡塔尔航空积极谋求出路，其中一个方向便是投资其他的航空公司。卡塔尔航空目前已持有欧洲的国际航空集团（IAG）20%股份，南美的LATAM航空集团10%股份，以及意大利Meridiana航空49%股份。今年更传出，卡塔尔航空计划购入美国航空和捷蓝航空部份股份。成为国泰第三大股东，可能也是这个“走出去”策略的一部份。

看好亚洲市场

如果要收购其他航空公司，卡塔尔航空有很多选择，又为什么会看上国泰呢？这可能因为中国航空市场正急速地扩张，预计在10年内便会成为全球最大市场。收购国泰，正可以帮助卡塔尔航空打开中国和亚洲市场，卡塔尔航空集团首席执行官Akbar Al Baker先生表示：“卡尔塔航空很高兴完成对国泰航空的投资，国泰航空有著巨大的发展潜力。”

中国航空市场的潜力，令不少国际航空公司都透过收购亚洲航空公司，以打入中国市场，达美航空和美国航空，早前便分别购入中国东方航空﹙0670﹚和中国南方航空﹙1055﹚部份股权。卡塔尔航空这次购入国泰股权，更是中东航空公司收购亚洲航空公司股权的首例。分析指，可密切留意卡塔尔航空未来会否寻找人选晋身国泰董事局。

2014年开始代码共享合作    “一家亲”

另一左右卡塔尔航空对国泰股权兴趣的因素可能是管理层的态度。因为要跟自己本身的业务产生协同效应，单单购入另一间航空公司的股份并不足够，卡塔尔航空早前提出买入美国航空最多10%股份时，便惨吃“闭门羹”。美国航空行政总裁Doug Parker在“给员工的信”中公开宣称对卡塔尔航空有意收购美国航空股份这消息“不兴奋”和“感到令人费解”。

相反，卡塔尔航空与国泰同为寰宇一家成员，而且早在2014年，国泰跟卡塔尔航空便达成包括代码共享在内的一系列策略合作协议，要再进一步合作，相信也会较顺利。对卡塔尔航空成为国泰第三大股东，国泰航空行政总裁何杲先生便反应正面，称会继续与卡塔尔航空紧密合作，发展具建设性的关系。