联储局史上首位女舵手将卸任 耶伦留下什么“遗产”给鲍威尔？
美国总统特朗普提名鲍伟尔接任新一任美国联储局主席，意味耶伦这位史上首位美国联储局女主席的任期已进入倒数阶段。
耶伦任内，联储局由推行历来最大规模的量化宽松（QE），走到加息和缩表，可说是历史上最“难搞”的联储局任期之一。就耶伦功过，众说纷纭，有人批评她太迟加息，扭曲全球经济，但也有人赞扬耶伦带领美国经济重拾动力。耶伦将于明年2月卸任，究竟留下了什么“遗产”给她的接班人？
2013年10月，美国奥巴马正式提名经济学家耶伦，接替前任主席伯南克，出任联储局主席，不但是联储局一百年历史以来的首位女性主席，更打破了联储局副主席难以“坐正”的魔咒。
说起耶伦，她就任不久，便要准备结束伯南克时代无限量宽措施，但史无前例的量宽措施岂是说停便停，于是该年联储局的资产负债表规模仍增加至4.5万亿美元的历史新高。欧洲央行更于2015年宣布跟随，实行欧洲版量宽。两大经济体先后推行QE，令全球资金泛滥，影响至今。
复苏中的美国经济
耶伦上任第二年底，已向市场示意联储局即将加息，但明言低息率情况会持续，不预期息率会回升至金融海啸前5厘以上的水平。耶伦“鸽派”的缓慢加息步伐和承诺，令全球资金继续“水浸”，投资和消费逐步加善，美国经济增长也重拾动力。
在耶伦上任前，美国刚走出金融海啸的冲击，成功重回正数的国内生产总值（GDP）增长，但经济状况仍然低迷，美国于2011年至2013年这三年的GDP增长，分别只有1.6%、2.2%和1.7%。耶伦上任后，美国GDP增长迅速于2014年和2015年，企稳2.4%和2.6%。
去到近期，美国经济更显复苏势头，美国第3季GDP在“飓风祸连连”下，依然同比增长3.0%，较市场预期更好，就业数据亦进一步改善，9月份失业率更跌至4.2%的16年半低位。可以说，跟伯南克留给耶伦“千疮百孔”的美国经济不一样，耶伦留给鲍威尔的已经是一个经济正经历史上第三长扩张期的美国。
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与此同时，资金充裕，更大幅推高了楼市、股市等资产价格。在耶伦2014年上任时，道琼斯工业平均指数和标普500指数分别只有16500点和1848点，但去到今年，美国3大指数屡创新高，道琼斯工业平均指数和标普500指数分别升至23435点和2579点，较2014年分别增加了42%和39%！
对鸽派来说，可以在不造成市场波动下，启动加息和缩表，耶伦绝对功不可没。但与此同时，对鹰派来说，耶伦在加息上显得太瞻前顾后，令全球金融风险不断累积。现时高企的资产价格和过份宽松的货币和信贷环境，就如一个“计时炸弹”，一旦处理不当，随时爆炸，造成前所未有的金融风暴，十分考验接任的鲍威尔的能力。
低通胀率“谜团”难解
在股市屡创新高的情况下，美国通胀率长期低迷份外引人注目。部份人批评，正是耶伦迟迟不加快加息，令经济不能“正常化”，企业的盈利和股价上升，未能惠及“打工仔”，于是造成美国工资增长缓慢，影响产品、服务和投资需求，令通胀率一直低迷。但这只是其中一个解释，低通胀率原因一直成疑。
对于通胀率迟迟未能贴近美国联储局2%的政策目标，耶伦也坦言“十分意外”，又承认即使联储局本身对通胀的理解也并不足够。这又给予了反对者更多“弹药”，批评她身为联储局主席都对通胀不理解，如何做好加息与否的决策。可以说，通胀率迟迟不达标，是耶伦任内最大的“遗憾”之一。
最新数字显示，美国9月份通胀率为1.6%，低于联储局设下的2%目标，核心通胀率更只有1.3%。低通胀率的情况料将持续困扰耶伦的接任人鲍威尔。而鲍威尔对通胀问题，看起来不比耶伦有办法。他早前也承认，他原本以为，就业市场好转，通胀便会升温，但通胀却长期低于2%的目标。他表示个中原因，“多少是一个谜”。