瑞银︰十九大后　人民币或将温和贬值

中国共产党第十九次全国代表大会顺利闭幕。瑞银财富管理投资总监办公室于“投资亚太”的报告中表示，中共最高领导层换届，对金融市场的短期影响应该很小。该行料中国经济增长将强势收尾，并看好中国股市，惟预计人民币在十九大后，会温和贬值。

政策利率明年有望保持不变

瑞银报告指出，继7、8月份经济数据相对疲软之后，中国生产者物价指数（PPI）以及贸易数据走强，显示经济持续平稳，而国家主席习近平于十九大中承诺的到2020年中国人均GDP比2010年倍增的目标，达标已在望。在房地产市场降温之际，第三季中国GDP增速略微下滑至6.8%，与瑞银预期相符。

报告又指，尽管中国成长有所放缓，但预期今年全年的GDP增速仍将超越政府制定的6.5%左右的目标。近期人行定向降准旨在降低小微企业的借贷成本，在政府持续打击影子银行之际，这应该有助于保持充裕的流动性。

瑞银预期中国的投资将于2018年第一季触底，此后地区需求成长将恢复到趋势水准。鉴于产能依然充沛，核心通膨的升幅应该非常温和，因此明年大部份时间政策利率有望保持不变。

最看好中国股市

另外，瑞银仍然视中国为亚洲区最看好的市场。虽然中国股票今年以来以美元计价的总回报率高达48%，而且持续跑赢本地区其他股市，但报告认为仍有理由保持乐观。首先，从全球角度来看，中国股票的估值并不贵，全球基金经理仍有加码空间。其次，鉴于近期生产者物价指数（PPI）和工业企业利润回升，瑞银认为获利扩张趋势将持续，且范围将扩大。

此外，报告认为内地负面政策风险相对很少，青睐周期股（IT、非必需消费品与金融）、中国新经济行业中的个股、符合政府战略（例如粤港澳大湾区规划）的公司。

外汇：十九大后人民币或将贬值

由于美元收复失地、中国经济数据放缓，人民币涨势在9月逆转。但瑞银预期十九大之后人民币将温和贬值（美元/人民币6至12个月预测值在6.70）。

目前，离岸人民币兑美元报6.6419。