【美国缩表】通胀低迷联储局不解？　BIS：其实全球无人明白原因

美国联储局议息结果，因通胀仍然低迷而不加息，主席耶伦更坦言局方对通胀理解不足。

金融海啸后　各国放水谷经济与通胀

通胀低迷困扰全球经济，令各国央行“绑手绑脚”。国际清算银行（BIS）早前就发表报告，指出虽然各国大力“放水”，全球经济增速加快，但通胀率仍然偏低，这种“异象”是一道重要的难题。

2008年金融海啸后，各国央行为了支持金融体系流动性，以及催谷通胀与经济增长，实行量化宽松的货币政策。但多年过去，金融体系回复健全，经济亦开始稳步回升，但通胀仍然低企。

经济上扬、近全民就业　通胀仍然疲弱

BIS报告亦指出，融资成本低廉，加上发达国家与发展中国家罕有地同步扩张，正在推升金融市场，“繁荣”迹象开始浮现。然而，通胀低迷问题未解，令央行加息踌躇不前。

BIS报告称，现时尚未有人研究出，为何经济上扬、接近完全就业水平，而且央行已经推出刺激经济措施，但通胀却一直如此疲弱。

路透社引述BIS货币经济部门主管Claudio Borio表示：“这是极其重要又难以回答的问题，极有可能决定未来数年的全球经济路径及政策框架。令人担忧的是，没有人真的知道答案。”

企业债务高企　全球央行难大幅加息

另一方面，债务高企亦是央行难以大幅加息的因素。美国企业债务已经远高于金融危机时水平，加上投资人对高风险贷款的溢价要求收窄，令高风险、高收益、低门槛的债券发行量大增。

BIS点出亚洲经济正受到房地产开发而呈现繁荣景象，而由于利率低企，偿债比率亦非常低。BIS认为：“所有这些情况，暗示有可能出现债务陷阱。”

企业易债贷难还债　僵尸企业增加

在这种情况下，“获利无法偿还利息的企业，即所谓‘僵尸企业’的比重上升，不是个好兆头。”

BIS担心如果利率大幅上升，可能会引发另一场金融危机，呼吁各国逐步调升利率。