日圆强势升穿7.1算　专家称无须急于兑换　3个因素有望见顶回落

深秋渐近，又是港人到日本旅游的日子，却碰上北韩试爆氢弹成功，挑起投资者避险情绪，日圆兑美元今日立见升值，上扬约0.5%至每109.69日圆兑1美元，兑港元亦一举升穿7.1算，现在见每百日圆兑7.13港元的水平。雪上加霜的是，北韩领袖金正恩被指有意短期内再发射洲际弹道导弹，紧张的地缘政治局势似乎难以放缓。不过，星展银行财资市场部董事总经理王良享认为，市场已开始习惯这种“新常态”，恒生银行首席分析员温灼培亦预期北韩问题将不会对日圆造成大影响。综合两名分析员意见，预期日圆短期内上升空间有限，更有望在10月中回落，港人想用靓价换日圆，可以留意3个因素。

日圆兑港元在7月初低见6.84算后，便展开了反弹浪，至今累计升近4.1%，幅度显著。王良享解释，北韩局势紧张固然是成因之一，刺激了投资者买日圆避险的意欲，此外还两个原因，其中一个是美元持续弱势，日圆因此乘势升值。记者对照7月初至今的美汇指数，已由当初接近96的水平跌至目前的92.5水平，反映美元兑一篮子货币的汇率在期内跌约3.6%。

至于另一个原因，是自从两年前开始，当日圆兑美元接近125算、即每百日圆兑6.3港元的水平时，日圆汇率便转弱为强。王良享指出，这个规律与日本贸易在3年前出现转势有关，已由贸易逆差变成贸易顺差，出现企业对日圆的需求大于供应的基本面，日圆今次反弹也是顺应规律。不过，王良享预期，市场存在3个因素，将约束圆汇升幅，甚至短期内逐步回落。

因素一：日本或是最后退出量宽的发达国家

日圆兑港元在上周二其实已见7.22算，然后逐步回吐兼跌穿7算，从使今日上扬仍与7.22算有明显距离。王良享指出，日圆要再闯过7.2算确实不容易，因为日圆的另一个规律，便是见这个水平时有投资者吸纳，4月已经发生过这个现象。

至于规律的成因，是日本维持长期低息的策略所致，投资者亦预期它是最后脱离量化宽松政策的发达国家，日圆因此“升极有个谱”。

因素二：金正恩频密射飞弹　投资者开始习惯

北韩局势问题不时成为日圆上扬的诱因。然而，由于金正恩频密下令试射飞弹，王良享相信投资者已习惯这是“新常态”；另一边厢，美国今日所面对的北韩属已有一定实力，真的打仗将付上相当代价，市场也不太相信两边有高度意欲开战，“避险（情绪）唔会高得非常利害，大家都知唔系打仗就解决到嘅事。”

温灼培指出，北韩局势对今日亚太区股市及汇市都未造成太大波动，相信市场已消化有关消息，未来都不会见得有大影响，反而估计年内最可能影响日圆走势的，是欧洲央行的货币政策。

因素三：欧洲收水　投资者或沽日圆买欧元

温灼培表示，市场预期欧洲央行的货币政策将会转势，由过往的宽松政策，转为紧缩政策，个人则相信欧洲央行在10月正式进入“收水”阶段，届时进一步令国际避险资金涌入欧元，有可能令日圆不升反跌，预期日圆短期内会在美元兑日圆108至112算的水平之间波动，即每百日圆兑港元7.23至6.97算之间。

王良享的看法相近，市场估计欧洲央行10月底议息后会宣布退市，投资者或在开会前就作出买欧元、沽日圆的部署，加上在亚洲区股市升势未了，增加投资者稍对后市的冒险意欲，宁买股票不要日圆。王估计10月中至10月底，日圆有机会转弱，每百日圆兑港元有望见6.97算，届时便是港人要换日圆的时机，“呢个水平应该买”。