贸易战｜麦格理料全面贸易战非中国选择　全年增长可保5%

麦格理中国经济研究主管胡伟俊表示，美国对华加征10%关税，该行估计将拖累今年内地GDP增长0.4个百分点，相关影响将容易地被5,000亿元人民币内需刺激方案抵销。最坏情况下，即征60%关税下，料拖累GDP增长2个百分点。内地将会温和地应对贸易战。

胡伟俊表示，整体而言，贸易战下中国损失更大，因为全年出口至美国的金额（5,250亿美元）远高于由美国进口（1,640亿美元）。他又表示全面贸易战也许不是北京的选择。

料人民币今年第三季跌至7.5

人民币方面，胡伟俊表示，美元虽会强势，但与贸易战1.0时期不一样，在政府政策支持下，人民币将不会大幅贬值（1.0时期贬幅达13%)），而会相对稳定。预计今年第三季兑美元见7.5，而兑其他一篮子货币则会升值。

谈及内地经济前景时，胡伟俊表示今年内地经济增长目标也将是“5%左右”。为了实现增长目标，政策制定者将在多大程度上刺激消费、房地产，将取决于关税对出口、制造业的影响。

虽然市场普遍认为贸易战2.0会拖累经济，但该行料可保5%。胡伟俊认为，这是因为政策制定者非常重视GDP增长目标，因此他们会使用各种政策工具来抵销关税的影响。

料政策制定者重要GDP增长目标

胡伟俊表示，GDP目标将决定国内刺激的规模，进而决定通胀，而出口放缓将迫使政策制定者扩大国内需求，而这正是通胀的关键。因此认为，2025年的主要主题是刺激措施和关税之间的拉锯战，刺激措施的规模将取决于需要多少资金来抵消特朗普关税的影响。

至于如何刺激内需，胡伟俊表示，鉴于中国的低息、低通胀和高储蓄，有足够的刺激空间。近年来，政策制定者一直没有推出大规模刺激政策，这并不是因为不能，而是因为不需要。只需要达到增长目标，无需更多。但如果不得不这么做，财政政策是需要关注的关键，尤其是各种宏观政策工具的融合，例如人行资助的住房财政支出。