人行拟提升外汇储备香港资产比例　华泰证券﹕助增市场对港元信心

人民银行行长潘功胜于月中来港出席亚洲金融论坛时指出，拟增加国家外汇储备中香港资产配置领域。华泰证券发表报告，指出目前国家外汇储备中的资产类型以国债比例，货币则以美元为主。若提高香港资产配置比例，有助提升市场人士对港元信心，以及降低国际资本剧烈或地缘政治事件引发的尾部风险。

料助内地改善外储货币结构

华泰证券又指出纵使内地外汇储备不会增加金管局自身的外汇储备，可是增加对香港资产的配置，有助增加香港外币供应及港元需求，间接为金管局一旦需要介入汇市时提供资金。

该行又指出由于今年宏观能见底较低，外部地缘政治风险增加，增加港元资产储备有效改良内地外汇储备中的货币结构，降低对单一货币过度依赖。

据IMF估算内地外汇储备资产中，美元资产占55%至60%，欧元及英镑占比分别为22%及8%，日圆资产占比为4%。至于资产类别，国债占比介乎70%至80%，股票约15%至20%﹑机构债比例低于3%。

4类资产可供内地外汇储备考虑

华泰又指出，若内地要将高外汇储备中香港领域资产比例，可以包括香港政府发行的债券﹑港股市场﹑在香港发售的美元债，以及透过北向资金投资管道投资A股。不过该行亦指出目前香港政府债券的市场规模约1,950亿美元，相对外汇储备规模而言较细，并需要注意流动性影响。同时表示港股市场易受全球经济形势﹑地缘政治及内地政策因素影响。从险管理角度而言，可配置比例有限。至于透过北向渠道投资A股方面，因A股同样具有高波动特性，与外汇储备的传统风险管理有冲突。

此外该行亦指出截至去年底，在港发行的美元债余额为6,755亿美元，相对于外汇储备规模而言属有限。