“弄蛇者”特朗普狂吹魔笛谷股市 惟美国AI发展有瓶颈｜伽罗华
新一年龙去蛇来，蛇予人印象最深刻者，莫过于随魔笛起舞。在现今的世界舞台，刚履新美国总统的特朗普正是被各界视为不怀好意的“弄蛇者”，他说国家主席习近平是他的好朋友，但几乎所有狠招都是冲著中国而来，已经突显言行不一的基因。
特朗普宣布或将会实施的所有政策都是颠覆过去思维，且大部分具有破坏性，但上周他为软银集团、OpenAI和甲骨文牵头的Stargate计划却甚具前瞻性，该计划是建设用于AI开发的数据中心，首年将需投入1,000亿美元，未来4年最多投入5,000亿美元，即时提供工作岗位10万个。
他心急为Stargate站台，自然希望能谷高科技股，但如意算盘未必打响。First buddy马斯克即时质疑计划的财务可行性。他从其可靠渠道得知，软银创办人孙正义可动用资金担保额只有100亿美元。另外，众所周知，OpenAI的财力有限，甲骨文有一定现金流，但三者合计要承诺首阶段1,000亿美元却有难度，就算获阿联酋银行MGX勉强支持，要支撑5,000亿美元总投资简直天方夜谭，要知道项目头四年都难产生足够现金，需要不断加码融资。
马斯克质疑项目无水 非无的放矢
马斯克质疑项目的财务可行性并非酸葡萄心理作祟，全球首富马斯克拥有4,275亿美元的个人财富，营运6家于不同行业的顶尖企业，曾经参与OpenAI早期管理，他深知AI基建投资是世上最烧钱的玩意，而且是winner take all，每条赛道只有一两家赢家，就像AI芯片研发便只有Nvidia一骑绝尘，博通与AMD要争崩头才能保住遥远的第二。
反之，孙正义拥有个人财富只有288亿美元，旗下稍具规模的上市资产只有ARM，市值仅1,708亿美元，要玩昂贵的AI游戏，需要有大金主，中东油富巨贾经过上次Vision Fund的巨亏，只怕要随手豪掷数十亿美元都有戒心，马斯克的质疑并非无的放矢。
再看美国5家超大型科企Alphabet、亚马逊、苹果公司、Meta和微软，这5家hyperscaler已确认今年在AI数据中心项目将投入3,000亿美元，平均每家600亿美元，据悉部分资金用于兴建发电设施，软银牵头的Stargate即首阶段投入1,000亿美元，高于业界平均水平，相信其一是要新建更多数据中心，二是要解决能源供应问题，公司称项目可即时提供10万工作岗位，当中大部分应是兴建AI数据中心和发电设施的建筑工人。
AI芯片算力一半留在美企
此前笔者提过，拜登总统临别秋波前发布AI芯片的出口限制。按照其思路，美国AI芯片（如Nvidia）的算力必须有50%以上留给美企，其余有偿分配给友国如德、法、日、韩等国，但AI数据中心及其发电设施属于战略性投资，必须百分百在美兴建，早前阿联酋等中东国家曾呼吁本国电厂能为美企数据中心项目提供电力，但未有下文。
特朗普上任后，暂时未有其团队官员置评报告，这份报告原则上符合特朗普重视能源供应的思路，虽然新政府对其修订在所难免，但大方向应不会偏离，报告主旨是要就美国电厂建设不能满足AI未来需求而建议相关的解决方案。
麦肯锡去年10月发表AI能源需求的报告分析，随着生成式AI的出现，从2023年至2030年间，全球对数据中心的容量需求可能以每年19%到22%的速度增长，即是每年需求将达到171至219吉瓦（GW），而最牛的情境是每年需求增速为27%，所以麦肯锡估计，至2030年，数据中心的机电系统采购和安装的资本支出可能会超过2,500亿美元。
5千兆瓦数据中心要5个胡佛水坝供电
通常行内以功耗来界定数据中心的算力级别，10年前一家数据中心功耗30兆瓦（MW）可算作大型级别，由于AI数据中心耗电大幅跃升，现时功耗要达到200兆瓦才属较大型数据中心的级别。不过，兴建1吉瓦（1,000兆瓦）数据中心的计划已经进行中，目前美国科技界正讨论5吉瓦级的数据中心，要5个胡佛水坝的水力发电才能满足电力需求，原则上胡佛水坝满载时发电量最高为2吉瓦，但在正常安全情况下只能持续供电1吉瓦。
另外，若从微观的每台机架功耗量看，有AI赋能的功耗与没有的分别更直观，ChatGPT等训练模型每个机架的功耗可能超过80KW，而Nvidia最新芯片GB200与其伺服器的组合，可能需要高达120KW的机架密度。如果是没有生成式AI功能的数据中心，每个机架能耗密度为17KW。
中国AI实力偶有突破 难超越美国
由此可见，未来生成式数据中心对能源需求何其巨大，Stargate作为后进者，除了投资更大型先进的数据中心外，还要确保有足够能源供应，就算孙正义是有能力筹足资金，还要尽快兴建发电设施，政府审批电厂的兴建较数据中心来得复杂繁琐，估计Stargate最快也要明年才能动工，再加上两三年施工时间，所以要待公司数据中心初具规模，四年是最起码的门槛。
事实上，Nvidia的AI芯片业务最大瓶颈就是电力需求，中国在发电设施的投入堪称全球之最，一旦美方向中方禁售Nvidia芯片，有可能造成全球算力与电力的错配，就是说美国有强大的AI芯片产能，但发挥这芯片的电力供应却在美国之外，特别是中国和中东等地，中国则空有电力供应，拥有一定规模AI芯片，而且在某些领域表现不输美国，但整体算力却不足令它超越美国。
【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华
资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。
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