中海油料未来3年派息比率不低于45%　考虑适时回购｜中特股

中海油（0883）发布2025年经营展望，公司预计在股东大会批准的前提下，2025至2027年，全年股息支付率不低于45%，较此前的40%有所上升。公司预告，可能出现适时必要的股息调整，并考虑在港股开展回购。

中海油预计，今年资本支出介乎1,250至1,350亿元人民币（下同），与2024年的1320亿元相若，公司副董事长及首席执行官周心怀表示，若未来三年油价正常，即每桶65至85美元，则仍将保持较大的资本开支。

他续指，虽然认为特朗普2.0虽然会带来油气市场的不确定性，但要以辩证的思维看，不可能今年打井，明年就增大产量，美国的油气产量还是比较平稳上升。而关税虽然会产生影响，但相信对中海油影响非常小。

适时考虑在港股回购

早先中海油公布股息绝对值为0.7港元，但今次没有提及该数值变化。公司今次仅公布，未来三年股息支付率不低于45%。

周心怀回应指，理论上不会给出该数据预测，只是上一周期的市场行情差，也有众所周知的原因，从美国撤回，是为了提振市场的信心，让投资者有更大的信心支持，所以管理层设立了绝对值稳定信心，中海油上市20多年，秉持高效回报股东的理念。

而问及自由现金流强劲，开展股票回购的进度，周心怀表示，回购还是要有股东大会的批准，按照自身股权结构开展，但是不会放弃回购的手段。而近年会保持大的资本投资，需要保持比较好的现金流状态，完成新项目。

若油价正常 仍将保持较大资本开支

中海油财务部总经理王宇凡介绍指，预计今年资本支出介乎1250至1350亿元，料将有68%用于中国，32%用于海外。

周心怀续指，若未来三年油价正常，即每桶介乎65至85美元，则仍将保持较大的资本开支，最高可见1400亿元。他提及，目前给出的资本开支指引，其实不太包含绿色投资，公司会按照油价和现金流情况，石油供需的预判安排资本开支，相信一个优秀的公司是有本身跨越油价周期的。

2025年净产量目标至少760百万桶油当量

就产量而言，中海油预计今年产量将稳步增长，日净产量将超过200万桶油当量，全年净产量目标为760至780百万桶油当量。当中，中国约占69%，海外占31%。

2026和2027年，公司净产量目标为780到800百万桶油当量和810到830百万桶油当量。而回顾2024年，公司净产量预计完成约720百万桶油当量，实现连续6年的产量新高。

未来稳油增气 向气倾斜

展望未来，公司聚焦寻找大中型油气田，提出会稳油增气，向气倾斜。2025年将有多个重要新项目投产，包括中国的渤中26-6油田开发项目（一期）和垦利10-2油田群开发项目（一期）以及海外的圭亚那 Yellowtail 项和巴西Buzios7项目等。

而今年在中国，保持合理勘探投资，保障原油储量稳定，以建成三个万亿大气区为引领，持续推进天然气勘探。在海外，公司继续聚焦大西洋两岸和“一带一路”沿线国家，持续推动圭亚那项目钻探和尼日利亚项目滚动勘探。