安踏体育(2020)上季业务好转　或反映集团最坏时间已过｜彭伟新

安踏体育最新公布的经营资料显示，去年四季度安踏品牌及FILA品牌的零售金额均录得高单位数的同比增幅，而所有其他品牌产品的零售金额则同比增长50%至55%。全年计，2024年安踏品牌及FILA品牌零售金额分别录高单位数及中单位数的同比增幅，所有其他品牌产品增幅介乎40%至45%。资料反映出集团第四季度的表现较全年表现强劲，尤其是安踏品牌及FILA品牌分别反映出两个集团主要的消费群体均见到较强劲的增长速度，已未有再受到内地经济下行所拖累，似乎正反映出集团表现较同业强劲。

市场预期安踏的2024年全年收入为696.5亿元人民币，同比上升11.7%，而每股盈利则可以达到4.52元人民币，至于2025年全年收入则为773.95亿元人民币，同比上升11.1%，至于每股盈利则可以达到4.90元人民币。以现价计算，两个财年的预测市盈率分别为16.4倍及15.1倍，与同业的平均估值相若，不过，以市盈增长率计算，则有0.35倍，较行业稍高。至于安踏的5年平均Beta值为0.78，较大市的股价波幅为低外，亦低于同业的平均Beta值0.92。若果以安踏的收入增长(15.9%)、过去5年收入年均复合增长率(20.9%)、5年的普通股净收入CAGR增长率(20.1%)，均高于同业的数值，因此，正好反映集团的收益增长明显强于市场预期。

安踏体育过去一年的派息比率为 48.45%，而集团2024年的财年已派发 2.33 元的追踪年股息，相等于 3.10 厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股然会派 2.33 元，相等于 3.10 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 1.34 厘为高。安踏体育于2025年1月9日以 78.6 港元收市，全日上升 3.35 港元或 4.45%。集团过去5年的平均Beta值为 0.77，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 107.5 港元，而最低位则曾见 60.2港元，股价于过去52周累计上升 2.87%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 20.94%，以现价 78.6 港元计，安踏体育的股价较 50 天线低 2.54%，另外，现价亦较 200 天线低 2.77%。

安踏体育于去年8月13日至今年1月9日期间的股价共录得15.33%的升幅，期间，共录得80.53 亿港元的资金流入，当中大户占其中的57.35 亿港元，而散户则占当中的23.19 亿港元。同期大户投资者的坐货比率最高曾升上16.77%；而最低则跌至 -11.21%，而到1月9日当日则为 -5.89%，整体状况稍有改善。投资者可以在78.50港元水平买入，预期股价可以先行作出反弹，并以12月中的反弹阻力位86.80港元水平作目标，至于股价一旦再跌穿底部横行低位74.25港元则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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