Tesla遭晨星唱淡　称股价被严重高估　合理价210美元

Tesla去年交付量为逾10年来首次下跌。晨星最新报告指，即使2025年有望恢复交付量增长，但现价仍然被严重高估，认为Tesla合理估值仅为210美元，予其最低阶“一星”评级。

Tesla 上周五股价收报410.44美元，晨星目标价相当于估计Tesla股价将跌49%。

Tesla于2024年全年交付178.92万部，同比跌1%。若单计去年四季度，交付量同比增2.3%至49.5万辆，但差过预期的50.4万部。

晨星指出，Tesla交付量下跌反映现有车款接近市场饱和，不仅影响增长，亦缩小自动驾驶、充电及保险等附加服务的潜在市场规模（TAM，total addressable market）。

予目标价210美元

晨星下调Tesla汽车业务的短期交付预期，但能源储存业务创新高，上调该分部的增长预测。晨星指出，两项调整相互抵消下，维持Tesla合理估值不变，予目标价210美元。

展望后市，Tesla计划在今年推出平价车型Model Q，并在美国加州和得州推出“F3级别”FSD版本，带动整体交付目标实现20%至30%增长。晨星估计，因新车型量产可能延迟，Tesla的交付增速将低于指引，并相信Robotaxi（无人出租车）服务短期内仍需改进才能落地。