ASIC市场冒起　未来三年博通股价有望跑赢Nvidia｜伽罗华

本月初Alphabet发布了第二代AI模型Gemini，另一AI巨头OpenAI亦计划于明年1月推出AI模型o3和o3 mini，AI模型一个比一个“聪明”，能解常人不能解的复杂问题，按现时AI技术如此高速发展，它将带我们到什么样的未知领域？

业界一直争论AI模型的发展会否受到规模理论（Scaling law）主导，OpenAI在发布GPT-1、GPT-2、GPT-3、GPT-3.5等版本时，发现AI模型“聪明度”的增长，远较投入GPU芯片数目的增速为快，加强公司巨额投资GPU的决心。

然而，当公司在GPT-4投入海量的GPU，却未能取得前三版“聪明度”的跃升效果，显示AI模型已不能单靠GPU的无序投资而提升“聪明度”，而提供训练的有用数据没预期充裕，亦可能限制AI模型的表现。

GPT-5发布日一再延迟 成本已逾10亿美元

OpenAI原计划于今年初发布GPT-5，但面对GPU成本上升、有用数据受限和设计上的挑战，GPT-5推出的日期一再被延迟。GPT系列模型是用于训练的语言大模型，由于建构和训练此类模型的复杂性日益增加，导致GPT-5的开发成本估计超过10亿美元，远超之前版本仅一两亿美元的开发成本。

既然这种扩大模型规模的“蛮干”未必能提升模型的能力，OpenAI、Anthropic等AI公司决定另辟蹊径，试图在AI模型设计上下功夫，如按专业功能分拆为不同的小模型，于是有了推理AI模型的面世。

OpenAI于今年9月发布o1，这类推理模型能够透过复杂的任务进行推理，并解决比以前的科学、编码和数学模型更具挑战性的问题。被誉为在世最伟大的数学家陶哲轩（Terence Tao）试用o1版本后，形容o1相当于一位“平庸，但并非完全无能”的研究生水平，他说AI模型专注语言，并非为了处理数学推理而建构的，他乐观认为，人类善于进行10次观察，并且作出真正有灵感的猜测，而AI非常擅长将数十亿条数据转化为一个好答案，从这方面看，人类与AI是可以优势互补。

马斯克料明年底AI将超越人类智慧

最新发布的o3似乎有重大技术突破，其“聪明度”接近AGI（类近人类智慧）水平，令业界刮目相看。在ARC-AGI基准测试上，o3的得分超过了先前所有进行测试的AI模型，科学得分最高为88%，超过人类门槛的85%，o1最高的得分也仅32%。马斯克在看到o3表现后，他确信明年底AI可以超越任何一个人类的智慧，言下之意包括马斯克本人。

o3背后的推理逻辑仍是一个谜，OpenAI在这方面没太多披露，例如用了多少GPU芯片，沿用哪些演算法则，但话说回来，就算开发者找到改善AI模型的设计方式，它仍是一门非常烧钱的生意。有估计，2023年全球AI市场规模将达到1,966.3亿美元，到了2030年可能达到1.81万亿美元，但一般认为，这个金额很大机会被低估。

根据测试数据，o1在每项任务中使用约5美元的运算资源，但o3使用了1千美元，若是o3高效版本，运算资源超过1万美元。OpenAI属是非上市，本身也有集资需要，故此较愿意公开AI模型的财务信息，Alphabet对其AI模型透露相对较少，但肯定Gemini 2不是便宜货，估计涉资达2亿美元，当然相对于Alphabet一年在云计算和AI共500亿美元的预算并不算大数目。

o3技术现突破 惟开发成本不划算

ARC-AGI基准测试的创建者François Chollet指出，OpenAI使用大约170倍的计算量来产生88%的分数，虽然他承认o3是AI模型的一项突破，但竞争ARC大奖的成本实在太高，甚至高于雇用一位“聪明人”来解决同样复杂的问题。

规模理论一直是Nvidia股价无限炒上的基石，当大家相信只要投入更多GPU，便能够提升AI模型的表现，在GPU市场“赢家通吃”的本质上，Nvidia取得高端AI芯片超过9成的市占率，若要挑战Nvidia的王者地位，需要换另一赛道与之较竞，就是笔者于上一篇所提到专用芯片ASIC的赛道中选股。

博通ASIC芯片可应用于推理模型

为何ASIC芯片是GPU的竞争者？在建构训练模型上，GPU是无可替代的配件，但在推理模型上，ASIC某程度可以替代GPU部分功能，所以当大家积极构建推理模型，ASIC便有用武之地，未来五年Nvidia仍然是GPU市场的一哥，但它盈利增幅会放慢，另一家ASIC芯片开发商博通（Broadcom）将因此受惠，其股价升幅极可能跑赢Nvidia。

据博通截至11月3日止财年显示，其客制化AI加速器和数据中心所需的网络芯片销售收益为122亿美元，这金额远低于Nvidia今年数据中心业务预计的年收入，但公司预测未来三年客制化AI加速器市场的年收入将达到600亿至900亿美元，超过市场同业增幅的32至35%。

当人类开始涉足AI的未知领域，心情既兴奋亦心慌，AI模型算力以指数式增长，蛮干的效果惊人，对以往要穷一生之力才能解决的问题，AI模型以数日、甚至数小时时间就能轻松给出答案，相信人类是时候需要重新自己在宇宙间的位置。

【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华

资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。

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