里昂﹕长和英国电讯业务完成合并及潜在分拆　成股价催化剂

长和（0001）旗下3英国与Vodafone英国合并获当地监管机构批准，长和将持有完成合并的公司49%股权。里昂最新报告指出两者合并预料在明年上半年完成，从合并完成后第4年起，长和可以将其持股出售。该行指出若合并后的公司公平值达到165亿英镑以上，或会在完成交易的第4年至7年进行分拆，届时会成为长和股价上升催化剂，提高公司风险回报。

该行预料长和最快在2029年才会分拆英国电讯业务，因此吁投资者要有耐性。

该行亦指出目前长和股息的能见度仍偏低，不过以现价计风险回报非常吸引，又指出英国电讯业务合并带来的催化剂显现仍须时。该行预料合并后有关电讯业务企业价值为274亿元。同时指出该电讯业务若属较高估值，会提高退出的可能性。

另一方面该行降低长和在内地零售业务及Cenovus Energy收入预测，并预料公司税务开支增加，所以降低公司经常性盈利6%至8%，惟预期长和在2024年及2025年经常性盈利为237亿元及263亿元，分别增长11%。

升长和目标价至61元

该行予长和“跑赢大市”评级，目标价升至61%。