中国救市｜野村料中经会不会公布具体政策措施　明年人行减息2次

中共中央经济工作会议据报今日起举行。野村首席中国经济学家陆挺认为，早前政治局会议公告已经披露了现时的主要政策方向，而且中经会一般不会交出非常具体的政策措施，只是给予一个指导性的大方向及原则，政策细节需要等待国务院及全国人大批准，因此市场能够对中经会作出的预测有限。

野村预期人行明年合共减息两次，每次15点子，惟相信人行不会减至零息，因零息在中国存在很多制度上的障碍，也涉及很多负面效应，包括对商业银行造成影响，也可能会削弱基层人士存款利息收入。他又认为未来进一步减息空间不大，因当局期望维持人民币及银行息差两者稳定。

料内地赤字率占GDP约4%

财政政策方面，野村预测明年中国预算赤字率占GDP比率为4%，中央料增加3.6万亿元人民币借贷。市场憧憬内地再有更多刺激消费政策，惟陆挺坦言全民派钱或全民发消费券难度很大，因中国人口有十多亿。

陆挺预期，中国明年会扩大以旧换新计划规模，当局亦会针对特定群体提升他们的收入，包括推展向低收入群体发放补贴的新制度，也可能会推行养老金改革或生育补贴。他补充指，以旧换新政策不能经常使用，因消费者更换潮退之后，需求被预先透支会有所减少，影响其后政策效果。

内房方面，陆挺指之前一轮放松政策经已释放了一些累积需求，但担心内房需求之后会重新回落。他又指，大城市放宽限购等之后，中小城市内房需求有机会被大城市吸走。他坦言，明年整体内房各项指标稳定下来的难度相当高，需要更多政策刺激，强调中央做好保障房的工作，之后再清理房企负债，是内房复苏必经路径。