瑞银料港股存估值下行风险 予明年目标2万点 国泰列焦点股名单
撰文： 张伟伦
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瑞银发布2025年港股策略报告，料明年港股将遇上严峻挑战。就算美国已启动减息周期，可是美国政府或向所有来自内地的产品征收60%关税﹑中美角力升级，促使该行经济学家团队预料内地及香港经济将放慢。
该行又指出考虑到股票风险溢价，港股估值有下行风险，料明年恒指最多见2万点，MSCI香港指数见8400点。
该行团队指出在内地推出更多实质政策支持前，会维持防御性立场﹕偏好受惠减息股份﹑看好与内地经济关联度较低的行业﹑拣选可能受益于人口流入的住宅地产开发商，对零售物业业主持谨慎态度，以及人民币贬值可能导致北向消费增加及访客消费减少。
焦点港股名单换马
瑞银指出，目前恒指、MSCI香港的股份风险溢价（equity risk premium，ERP）较历史平均值高0.1至0.4个标准差，市场未全面反映特朗普重新上台的地缘政治挑战，料明年底恒指市盈率将从目前的8.9倍，进一步降至8.1倍。潜在关税影响上，瑞银指中港股票直接受美国加关税的影响较少，但会受整体经济转弱的间接影响。
在最新防御的投资策略下，瑞银在焦点港股名单新增国泰航空 （0293） 、长江基建 （1038） ，剔出银娱 （0027） 、友邦 （1299） ，而领展 （0823） 和九龙仓置业 （1997） 继续是该行看不好的港股。
瑞银看好港股﹕
恒地（0012）
新地（0016）
电盈（0008）
中银航空租赁（2588）
长建（1038）
国泰（0293）
金沙（1928）
瑞银最不看好港股﹕
港铁（0066）
领展（0823）
九龙仓置业（1997）
长实（1113）