港股走势再度转弱　资金再流向香港电讯(6823)等收息股份｜彭伟新

虽然中央一如预期公布一篮子的组合拳以支持内地经济发展，以及搞活内地的资本市场，并且更在人大会议中通过了合共10万亿元人民币的发债规模，为地方政府的城投公司进行化债，希望可以透过这种按排令到地方政府可以继续营运，并把短期即将到期的债务顺延，有助降低地方政方的整体利息开支。虽然该等公布大致符合市场所预期的内容，不过内容并未有令到市场有惊喜，因此，港股整体走势开始出现回调外，更在周二当日恒指连2万点亦告失守，令到恒指似乎有向下试回5月份顶部的支持水平19,700点。在市况转弱下，市场的资金通常都会流向有较佳防守力的公用股份，其中，香港电讯 (6823) 亦是其中一只较受到投资者所欢迎的股份。

香港电讯是香港的主要电讯服务供应商之一，集团主要提供电讯及相关服务，并透过三大分部运营，包括电讯服务部门提供本地电话服务、宽带接驳服务、本地及国际数据、直通国际电话、技术保养及外判服务以及电话营业管理服务。另外，流动通讯部门在香港从事流动通讯业务。至于其他业务部门提供包括企业支援服务及及多媒体服务。由于所经营的业务非常稳定，为集团提供稳定的现金流，令集团在过去一段较长的时间均能提供稳定的盈利及股息派送，因此，在市况存在不确定性下，均会成为资金的避险选择。

市场预期集团今个财年的全年盈利预测会维持3% 的低单位数的增长，至于下一财年的盈利预测仍会增长 5.9%，由于业务前景的可见性非常高，令到集团的 5 年年复合盈利率由之前倒退 1.52%，改善至未来的 1.92%增长。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 14.7 倍，市场给予集团的预测市盈率为 18.1 倍，较追踪市盈率为高，而市账率则为 2.18 倍。

香港电讯过去一年的派息比率为 116%，而集团今个财年已派发 0.77 港元的追踪年股息，相等于 7.93 厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.77 港元，相等于 7.93 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 7.22 厘为高。投资者相信集团的整体股息率不变下，短期买入作为避险的作用，并可以稳定地收取7.9厘的年股息率。市场现时仍然有4位分析师对香港电讯有进行调研覆盖，而所给予的目价中位数为12.00港元，至于利用财务模型计算出香港电讯合理值的平均值为11.00港元，而两估值较现价9.92港元分别仍有22.5%及13.6%的潜在升幅。

香港电讯于2024年11月12日以 9.92 港元收市，全日上升 0.16 港元或 1.64%。集团过去5年的平均Beta值为 0.42，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 10.5 港元，而最低位则曾见 8.1港元，股价于过去52周累计上升 20.05%，由年初至今计算，股价表现跑输恒生指数，以现价 9.92 港元计，香港电讯的股价较 50 天线低 0.25%，不过，现价则较 200 天线高出 5.79%，但未有出现股价偏高而有回调的风险，预期股价仍然有进一步上升的空间。投资者可以在股价返回9.90港元水平买入，预期股价可以升上去年4月所形成的双顶的顶部10.80港元，至于股价只要未有失守100天线9.60港元暂毋须沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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