彭博﹕中资股ETF与Cathie Wood旗下ETF　让美股投资者临价值破坏

中国股市于９月下旬急升，促使投资者将资金泊入跟踪中资股的交易所买卖基金（ETF），不过有交易员提醒，ETF为交易工具而不是投资工具，又指出这种策略不仅容易面临大逆转，而且过去10年乃至现在还让一些没有踏准时机的投资者损失惨重。

《彭博》报道，虽然这些交易所交易基金不时大涨创造了短线交易机会，但就其长期表现而言，却是造成美国ETF投资者财富减少的最大渠道。据彭博汇总的数据显示，过去十年来，中国ETF加入了人称连登仔契妈﹑科技界女股神Cathie Wood旗舰基金之列造就了资产的最大减值。

“他们是交易工具而不是投资工具” Strategas的ETF策略师Todd Sohn说，“所以如果你想投中国并追这波行情，你得记住从历史上看中国是波动性最大的股市之一，还有涨幅大量回吐的过往。”

KWEB减值幅度仅次于ARKK

KraneShares金瑞中证中国互联网ETF（代码KWEB）自2013年成立以来资金净流入超过120亿美元。通常情况下，这样规模的吸金会伴随著投资增加和价格上涨带来的资产升值。但该基金所持资产的基本价值大幅下降，截至上周五仅为77亿美元，比投资者的投入少了近50亿。

在美国交易的415支最大股票ETF中，KWEB的减值程度仅落后于Cathie Wood这个曾经风光无限的明星基金经理旗下的ARK Innovation ETF（ARKK）。对比来看，SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）以同样指标衡量给投资者的回报最多，1,590亿美元的净流入转化成了5,930亿美元的资产。

这种观察基金表现的方式参照了Morningstar今年早些时候一项研究的方法论，它虽然不像跟踪总回报那样直观，但可以提供有力的洞察。通过比较资金流动和所管理资产的价值，能够更好地了解有多少投资者亏钱。某个ETF可能在10年获得比如100%的正回报，但如果大多数投资者在顶部买入，他们仍然可能蒙受巨大损失。

安硕MSCI中国ETF减值17亿美元

四支最大的中国ETF中有三支的资产规模低于累计资金流入。其中，iShares安硕MSCI中国ETF（MCHI）减值17亿美元，跻身亏损超过10亿美元的七支最大基金之一。与此同时，iShares安硕中国大型股ETF（FXI）从成立20年来看勉强避免了亏损：109亿美元的当前资产略高于流入的107亿美元。

在很大程度上，中国ETF的累计资金流入与资产规模之间的差距在于时机。这些基金表现出的波动往往会诱使投资者在事后看来错误的时间买入。

“尽管投资者的耐心终于得到了回报，但中国经济反弹和刺激措施的时机很难把握，” Krane Funds Advisors LLC的首席投资官Brendan Ahern说。