中港股市近期跑赢全球 彭博﹕分析师指个别股票估值已偏高

撰文: 张伟伦
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中港股市受惠内地于9月下旬连番出招而攀升,其中上证指数于国庆长假期前重上3300点,港股亦曾重上23000点。《彭博》最新的报道,更指出国指从9月初起累升约3成,为彭博追纵全球逾90只全球股票指数表现最佳。不过报道亦引述景顺香港及中港首席投资总监马磊,指出随著今次反弹已导致部份股票估值过高,又指出相关股票欠缺基本因素支持。

报道指出过去一个月,内地政府公布一系列刺激措施,包括降息降准和向股市提供巨额流动性支持,以及承诺遏制楼市下滑趋势。本周二国家发改委还将就增量政策举行新闻发布会,介绍“系统落实一揽子增量政策”等有关情况。

虽然有很多乐观因素支撑著股市持续上涨,但此前虚假的曙光也曾多次出现,最近一次是2月份的反弹,后来完全消散。

景顺马磊指个别股票估值偏高

最近中国股票的飙涨令其对更广泛的新兴市场指数影响力重新得到认可,那些对这个最大的开发中国家中持有偏低仓位的基金经理表现欠佳。反弹的持续性不仅影响指数基金的年终业绩,还会对与中国有贸易和投资往来的国家产生直接影响。

不过报道指出作为年初时少数看好中国股市的市场人士,马磊表示目前不急于增加投资。他指出个别股票升幅达30%至40%,甚至已达到历史高位,未来12个月基本是否达到高峰期前水平是有不确定,又表示会减持估值过高的股票。

马磊又指出﹕“短期内,市场情绪可能会过度膨胀,但人们最终会回归基本面”。

野村陆挺忧股市升幅太快

野村控股的态度更为悲观,警告称这一轮股市上涨可能很快从繁荣转向萧条。

野村经济学家陆挺等人在给客户的一份报告中写道,在最坏的情景下,“股市狂热之后会出现崩盘,类似于2015年发生的情况”。他们表示,这种结果出现的概率很可能比一些更乐观的情景要“高得多”。

ING宋林料债市可成为受益者

报道又指出自股市上涨开始以来,内地国债市场已出现下跌,在此之前因投资者购买避险资产,国债孳息率曾连续创下历史新低。

“仍有一些重大挑战尚待解决,这不是一条容易的路,”ING银行大中华区首席经济学家宋林表示, “我们需要确保政策刺激能够有效遏制房地产市场的下滑势头,而不仅仅是导致热钱涌入股市。”

他表示,如果股市降温,债券可能成为受益者。 “如果接下来的步骤出现任何问题,我们会面临回到前几个月的环境的风险。”