大市成交如有突破　港交所最受惠｜许绎彬

根据数据显示，美股自1928年以来，9月跌多升少，因而令市场上有“9月魔咒”或“9月效应”（September Effect）的说法，指9月是美股一年之中表现最差的月份，今年能否打破传统？市场有待求证。但一向令投资者有不安感觉、有“恐慌指数”之称的VIX指数，在本月突然急升至44.6%，回升至近22的水平，创下近期新高。

而美股在9月伊始确实开始有回调迹象，道指承本周美国8月ISM制造业采购经理指数（PMI）报47.2点，即使较7月份略为回升，但仍与市场预期有所差距，反映出目前制造业的经济活动仍处于衰退之中，可能会为经济减速带来更大的压力。在数据不理想下，随即加重了市场对美国经济衰退的忧虑，令美股踏入9月第一天的交易日，3大指数全面应声下挫，股市受“9月魔咒”阴霾笼罩。一向大上大落、以科技股为主的纳斯达克更是大跌超过3.2%。

美股市场会否中魔咒，仍待时间去判断。但在9月开始时，坏消息好像接踵而来，先有美国老牌半导体公司英特尔（Intel），其品牌早在2000年时，气势可谓一时无两，亦是自1999年起最早加入道琼斯工业平均指数的科技公司。可是岁月不留人，Intel似不敌时代巨轮，不仅风头早已被英伟达（Nvidia）盖过，其业务亏损仍不断增加，因此在上月已公布暂停派息并进行裁员。公司股价亦是道指成份股中表现最差，年内已累跌近60%，本周更传出有机会被踢出道指。若属实将进一步损害Intel声誉，亦有可能令其他老牌科技股步其后尘。

料美股于9月大上大落

此外，全球炙手可热、无人不知晓的芯片制造商英伟达（Nvidia）也传出不利消息。美国司法部突向包括英伟达在内的公司发出传票，因涉及反垄断而进行调查，主要是关注英伟达是否阻碍买家改投其他供应商，以及对不使用其芯片的买家进行惩罚。两则不利消息一出，两只不同年代的芯片代表在踏入9月均面临同一遭遇，就是应声下挫，英伟达更下跌近10%，亦是驱使科技股全线下滑的主要原因。至于未来美股的走向，尽管有联储局减息的利好消息支持，但是投资者在心理上通常会倾向相信不利的数据，因此美股在“9月魔咒”内好淡争持，大上大落的情况可能会持续。

谈回港股，上周五在人民币汇率回升及国内A股上升的带动下，令恒指成交突然急增，在过千亿成交加持下，终于作出较为凌厉的反弹。在腾讯（0700）及港易所（0388）比翼齐飞的情况下，带动恒指一度升穿18200的水平。可惜在突破18000点后，又再次出现无以为继的苦况。在再无新消息刺激下，投资者的不安情绪再度充斥港股市场。踏进9月份，国内公布内房及制造业数据疲弱，导致中国A股指数回软，而港股当然因此再惨遭滑铁卢，在中港地产股及科技股领跌下，恒指只用短短三个交易日便已下跌532点，把八月份累升的644点差不多全部消耗。

期大市向18200点进发

笔者认为，港股在人民币汇率反弹下，理应可令北水动力有所提升，上周五及本周开始时，的确持续出现过千亿成交的良辰美景，加上在9月终有机会减息的情况下，相信恒指可作喘定，静待消息作出突破。然而，港股已连续数月未有起色，令投资者失去耐性或投资意欲，偶遇反弹，更会出现沽货离场的现象，反映出投资者信心不足。现唯有盼望恒指能穏守17300点，并在成交配合下向18200点推进；若愿望实现，港交所定必受惠。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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