拼多多遭多间大行降目标价　大摩降价近32%至150美元

内地电商股拼多多因管理层警告潜在盈利能力下降，触发股价于周一（26日）下泻28.5%，创办人黄峥身家蒸发141亿美元。

大行亦乘势看淡拼多多前景，据Factset最新调查，40位分析师将该公司目标价的中位数，由218.83美元降至207.01美元。

其中高盛将公司目标价由184美元降至165美元，评级为“买入”。不过高盛指出市场低估了拼多多内地业务的生态系强化，更为清晰的商品交易总额（GMV）增长前景，以往激进的广告变现政策出现极大转变，为其商家带来更佳利益等因素，认为公司股价跌过龙。

另一大行摩根士丹利发表报告指，拼多多次季在线营销服务收入增长逊预期，意味着消费疲弱及竞争激烈。然而，该行认为管理层对长期获利能力下降的评论过于保守。该行预测，拼多多第三季和全年收入将同比分别增长43%和57%，而non-GAAP纯利将分别达到280亿元和1,240亿元人民币。

惟大摩将拼多多目标价从220美元下调至150美元，意味着2025年市盈率为13倍，相信拼多多是唯一能跑赢行业增长的中国电商企业，因此其估值高于阿里的9倍和京东的7倍。

美银指出拼多多第二季业绩好坏参半，纵使盈利显示较同业更为稳固的动力，但管理层对下半年与往后增长及盈利展望论调非常保守。

该行指，拼多多管理层提出多项不可避免趋势，包括收入进一步放缓、长远盈利能力下降，加上短期没有资本回报计划，引发投资者震惊及导致股价一夜间挫约三成。该行同意拼多多管理层指引更清晰反映情况及影响程度，整体趋势显示该指引符合同业观察及业绩评论，在考虑到公司收入组合转向更低盈利率的TEMU平台下亦属合理。就反映公司未能逃离宏观逆风及宣布100亿元人民币回赠以建立健康商户生态圈，该行下调对拼多多今年至2026年收入预测7%至14%及非公认会计准则净利润预测3%至20%，该行将拼多多目标价由206美元降至170美元，维持买入评级。

此外摩根大通将拼多多目标价从220美元下调至180美元。