环球股灾｜中银香港︰不认为美经济过快滑入衰退　料年内减息2次

环球股灾爆发，美联储减息情况更吸引全球目光。中银香港（2388）高级经济研究员丁孟指，预计美国从9月开始，年内合计减息2次共50个基点，明年则每季度减息一次。丁孟表示，如果将衰退定义为，连续两个月的GDP按季负增长，则不认为美国经济会过快滑入衰退，因此减息倾向于谨慎与防御性，料港元HIBOR会随之缓慢下行，不过就未必会一比一完全同步。

而中国内地利率下行周期未完，其预计年末还有一次减息机会，共减息10个基点，从7天逆回购的政策利率开始，逐步传导。不过该行同样认为，内房第四季销售可转好，人民币从现在至年末将渐转强，有升值可能。

料美国减息倾向谨慎防御　黄金新升浪开启

美国非农就业数据逊于预期，一石激起千层浪，引爆今日（5日）环球股灾，但丁孟解释称，不认为美国经济会过快滑入衰退，减息并非出现危机后的大幅度应激反应，而是倾向于谨慎与防御性。美股今次回调，如龙头科技股插水，其实是在市场为其设置过高的预期标准后，转向正常速度的调整，其实就业市场仍然相对强劲。

中银香港财富策略及分析处主管张诗琪就指，美股已经充分反应了“软著陆”的预期，但高利率的效果存在滞后性，不过回调幅度较之此前涨幅，也未算显著。技术走势上，RSI未出现超买信号，因此只是消化乐观情绪的升幅。整体认为波动性存在，市场会借助消息调整。

其预计，美股第三季度呈现先升后回的走势，波动性将上升。美债方面，她就认为孳息率拐点或已出现，孳息率下行的趋势确立。反而具避险功能的黄金，已开始升浪，在波动市况中可著重资源配置，减息前，现货金价可上望每盎司2500美元。

港楼价年内仍有小幅下跌空间　恒指需企稳万六关上望

就香港经济而言，该行认为本港旅客、贸易数据均不俗，惟利率高企下，地产市场消化库存仍需时，因此年内楼价仍有小幅下跌的空间。而内地经济料稳中向好，A股可期企稳向上。

不过在港股方面，张诗琪就预计，恒指若能坚守16000点关口，则可期气氛转好后，上望一季度时18300点的高位。就板块而言，张诗琪表示更建议吸纳防守性板块，例如公用股、电讯股等。

如若美元转弱，一般都会利好亚洲市场，丁孟就表示，港股当前估值较低，主要是股东回报以及企业盈利等未如预期，不过一旦经济气氛回暖，其相信率先利好的龙头板块仍然是科技股。