汇丰放榜后获唱好　摩通仲要因为3个原因　吁投资者沽恒生买狮王

汇丰（0005）于周三（31日）公布截至今年6月底止第二季业绩。由于业绩表现胜预期及上调财务指引，汇丰获多间大行唱好，其中摩根士丹利及高盛分别将目标价调高至78.4元及84元。

大摩指出目前汇丰估值为有形资产净值 （TNAV）约1倍﹑有形股本回报率约14.2%，股息回报率约8厘，可为股价带来充足支持。大摩进一步指出，汇丰上季净利息收入较预期高出3%，其他收入更高于预期7%，可是预期信贷损失（ECL）却较预期低，因此将汇丰全年业绩预测调高5%。同时汇丰宣布新一轮回购金额为30亿美元，较预期的20亿美元高。

大摩又预期计及特别息，汇丰全年派息0.85美元。同时预料汇丰在明年及2026年分别向股东派发股息0.66美元及0.74美元。

高盛指汇丰股息达7厘

另一大行高盛则指出，上季汇丰收入及预期信贷损失表现均优于预期，并且调高汇丰全年银行业务净利息收入预测，以反映正就汇丰增加利率对冲进行分析。随著净利息收入对息口变动的敏感度降低，预料利率每降低100点对汇丰净利息收入的减幅，由27亿美元降至20亿美元。

高盛调高汇丰从2024至2026年的盈利预测，调高幅度分别为1%﹑8%及6%，目标价则上调4%至84元。高店又指出以汇丰现价计算，股息回报率为7厘，股份回购可带来相当于5%至6%资本回报，令到汇丰的总回报增加至12%至13%。高盛续予汇丰“买入”评级。

摩通以三大理由讲解沽恒生买汇丰

摩通建议投资者在未来6个月，作出“沽恒生（0011）﹑买汇丰”投资策略。首先摩通指出汇丰在上季业绩胜预期，恒生则仅符合预期。其次是汇丰及恒生均受到香港房地产市场，导致不良贷款率增加。可是香港商业房地产贷款占恒生总贷款比率16%，占汇丰的比率约为4%。因应风险增加，会局限制恒生回购力度，而回购则是恒生上半年股价跑出的原因。

摩通又指出相比之下汇丰能给予清晰且可观的财务指引，反而恒生保持沉默。摩通指出汇丰管理层的信心来自净息差的管理理想，令其资本回报率前景清晰。就汇丰具更高股本回报率，但汇丰在明年度的市账率仍较恒生有22%折让。摩通料折让幅度或会在今年内收窄，甚至在明年公布业绩前逆转。

摩通予汇丰目标价为83元，投资评级为“增持”，另予恒生目标价为104元，投资评级为中性。