人行突减息　ING料利率短期仍有下调空间　惟当局首要是保汇率

人行宣布7天期逆回购操作利率下调10个基点，由1.8%下降至1.7%，同时下调贷款市场报价利率（LPR）10个基点，以刺激经济增长。

ING银行大中华区首席经济师宋林发布最新报告表示，受基数效应影响，尽管内地上半年实现5%的GDP增长，但要全年维持5%增长仍将面临更大挑战，该行预计未来数月仍有数次利率下调的空间。

倘不下调MLF 银行压力将进一步增加

今次利率调整是自2月以来首次变动，亦是6月提出货币政策框架转型后的首次重大刺激政策。宋林称，今次利率下调出乎市场预期，因月初的中期借贷便利（MLF）利率决策保持不变，而正如人行行长潘功胜于陆家嘴论坛上所言，7天期逆回购操作利率将逐渐成为主要的利率政策，而其他利率政策将逐步弱化。“未来几周，若MLF等其他利率政策随之下调，今日的利率调整可视为人行正在重塑7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的地位。”

宋林又称，内地商业银行的净息差已创历史新低，不良贷款率急剧上升。利率下调或会增加银行的压力，若当局不尽快下调MLF，压力可能进一步增加，因为许多银行仍依赖MLF满足中期融资需求，2024年上半年的MLF规模达2.29万亿人民币。

ING︰人行首要任务是维持货币稳定

人行亦宣布减少或免除企业申请人行贷款时的抵押品，有助缺乏适当抵押品的金融机构亦能在利率政策下获得资金。目前，缺乏适当抵押品的金融机构只能在银行同业市场上获得资金，导致同业利率高于政策利率。减免抵押品有望使市场利率更贴近政策利率，同时将有助降低小型银行的融资成本，因为小型银行此前或因缺乏足够抵押品而无法直接获得人行的融资。

ING认为，人行之所以没有在过去数月采取更积极的货币宽松政策，很可能是因为在美元走强下，人行首要任务是维持货币稳定。美国近期的温和动向，加上过去一个月美元小幅走软，为人行下调利率提供合适时机。

ING现时预计2024年底美元兑人民币汇价将约为7.26水平。