人行降逆回购及LPR利率　官媒指展现货币政策呵护经济回升决心

人民银行今日（22日）早上降逆回购利率及贷款市场报价（LPR）利率。内地官方媒体《新华财经》引述接近人行人士表示，人行今次果断减息，展现货币政策呵护经济回升的决心，但并不代表长债收益率下行空间打开。

接近人行人士称，人行今次下调7天期逆回购操作利率，意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势，要采用跨周期的视角评估。

专家称减息可逐步传导至实体经济

专家表示，政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

业内人士分析，本轮长债利率的持续下行，已包含对本次减息的预期，甚至有明显超调，不代表需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。实际上，目前长债利率过低，容易引发弱预期的自我实现，而中国经济的基本面是长期向好的。

业内人士认为，人行此次减息有助于支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助于带动长端利率的回升。预计未来央行还将综合施策，必要时借入并卖出国债，及时校正和阻断债市风险累积，保持正常向上倾斜的收益率曲线。

据《彭博》报道，渣打大中华区宏观策略主管刘洁指出，内地上季经济数据令人失望，预料下半年内地会更多减息举措刺激出台。

刘洁指出人行今早的行动非常明确，即能够加大宽松力度，包括进一步减息﹑扩大人行资产负债表以入更多基础货币。同时指出可以加强公开市场操作（OMO）利率作为中国事实上政策利率的作用，及表明目前重点将从中期借贷便利（MLF）操作转向OMO，包括操作顺序及其在资产与负债定价中作用。下一步将存款利率与OMO利率挂钩，并发布与OMO利率而非MLF利率挂钩的LPR定价新指南。

刘洁又指出表示，MLF将继续作为央行投放的工具之一，允许其向系统注入基础货币。但为了让银行愿意通过MLF借入资金，央行需要大幅降低MLF利率，使其与同业存单NCD所反映的市场水平相近。

她亦表示，近期人民币中间价弹性增加，加上美元兑日圆暂止进一步走强，为中国释放更多人民币贬值压力及重获更多货币政策灵活性提供了空间。

ING料未来几个月尚有减息一次空间

另一大行ING则表示对人行减息并不出人意料，近期一连串疲软的数据增加货币宽松压力，预计未来几个月还会有至少一次减息空间。

ING表示，这是人行2月以来的首次减息，也是6月份宣布货币政策框架调整以来的首个重大举措。需要观察MLF等其他政策利率是否会在未来几周跟随下调，如果是，则今日举措可被视为人行发出7天期逆回购利率成为主要政策利率的讯号。

ING指出，尽管中国上半年经济增速达到5%，但若要保持全年5%的增速，下半年将面临更大挑战。