拜登未战已成跛脚鸭　特朗普效应正影响美国国策｜伽罗华

自前总统特朗普遇刺后，气场明显较他参加2020年大选时更为强大，他与总统拜登进行首辩，支持度已取得一定优势，上周共和党党代表大会上，党人展示高度团结，有利特朗普维持选情，面对气势如虹的共和党，民主党似乎保持既有的基本盘都是问题。

在2020年美国大选中，超过1.59亿美国人投票，投票率为66.9%，创下120年来美国选举史上的新高，而且上次选举更显示美国多元价值观的全面撕裂，由贫富悬殊、社会阶级固化所带来的种族撕裂，自由与保守派在性别、身份认同，亲犹反犹以至全球一体化等方面的理念冲突，令红象与蓝驴之争变得前所未有的激烈。

特朗普在选举中取得7,000万张选票，已经超过了之前任何一位当选的前总统选票，但他仍以500万张差距输给拜登，特朗普其后试图推翻选举结果，引发后来造成人命伤亡的国会山庄骚乱事件。

民主党换“登”与否 均陷入两难

从共和党党代表大会，特朗普成功凝聚党人支持，相信他能够在2020年共和党基本盘上再上一层楼，但民主党能否延续当年的气势，最关键的问题是拜登即使退位让贤，党内能否有其他人有力挑战特朗普，副总统贺锦丽看似是当然之选，但她并未获得党内及金主足够的支持，现在距离8月中举行的民主党党代表大会不足一个月，换“登”不但不会有助总统选情，如果plan B是换上一名“极具争议”的人选，对民主党团结更会造成伤害。

姑勿论民主党谁人上阵，在共和党稳住基本盘而民主党不能的话，特朗普以超过拜登数个百分点支持入主白宫的机会非常高，现时全球开始为特朗普重新执政作出准备，特别是围绕俄乌战争的解决方案。

本月中，匈牙利总理奥班以欧盟轮任主席国家身份为俄罗斯进行穿梭外交，他先访乌克兰，向泽连斯基提结束战争的方案，然后访问俄罗斯，最后一站是到美国海湖庄园会见特朗普，泽连斯基亦计划与特朗普通电，这一连串操作已经令拜登政府陷入跛脚鸭，所以，特朗普效应已开始影响美国的外交、经济、财政等各方面政策，甚至左右联储局货币政策及影响美股表现。

特朗普在2016年上任之初，大肆抨击中国对美国的商品贸易出现巨额顺差，平均每年有5,000多亿美元，但中国对美国的服务贸易如科技专利费、中国学生留学美国等亦出现逆差，自从特朗普向中方发起贸易战，同时制裁华为、中兴等科技公司，两者贸易不平衡情况虽有所收窄，但更大可能是中国通过第三地向美出口，所以特朗普已明言，除了继续对中国维持高关税政策外，还会向中转国家如墨西哥重征关税，以堵塞中国货的进口渠道。

MAGA以外 新增MASA宣传口号

特朗普自诩为精明商家，做事如同“make deal”，他以前选举口号是MAGA，让美国再次伟大，但今次选举口号中，增加了让美国更安全和更强大（Safe和Strong），这两句口号反映特朗普将延续拜登政府对华的围堵政策，从他选择基层白人、曾在伊拉克服役的万斯（JD Vance）为竞选拍档，便可知特朗普在围堵中国之外，亦会不惜与中国政府直接冲突以展示强势。

所以，不要以为在他治下的美国会走上孤立主义的外交路线，他只是将防卫责任和经费由盟国摊分，届时北约、欧洲、日韩澳台印等国家都获得美国军备武装，全部都在秣马厉兵，务求以威摄（deterrence）营造不战而屈人之兵的效果。

众所周知，特朗普与科技超级富豪向来不咬弦，脸书母公司Meta、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、苹果公司及Tesla等科技巨头从中国业务赚取厚利，新贵AI芯片龙头Nvidia面对美国商务部限制，只能向中国出口降级版芯片产品，但即使其算力逊色的AI芯片远较国产货优胜，每年中国业务营收仍达120亿美元。

科技超级富豪不愿特朗普胜选

好明显，美国科技富豪不愿意看到特朗普重新执政，但也无可奈何。除了Tesla掌舵人马斯克以真金白银（本月开始每月捐赠4,500万美元）间接支持特朗普，公司披上特朗普概念外，其余大科技股开始无运行，以科技股为主的纳指料会跑输标指。以台积电为例，特朗普曾指摘台湾芯片业抢了美国生意，这个说法自然是无稽荒谬，但台积电股价亦因此受到拖累。

特朗普向以改善营商环境为己任，在其第一任当政时已积极推行减税，很可能会扭转拜登政府加税的政策倾向，减税基本上对商界和美股有利，但对具有垄断市场能力的大公司将会设下紧箍咒，这是拜登多年喊要“反垄断”，却不闻有实质进展的领域。简言之，华尔街大行对特朗普既爱且恨，爱的是特朗普不想搞垮美国经济及美股表现，但对高薪高管及超级富豪并不卖帐。

华日倡议7月减息 有助民主党选情之嫌

近日华尔街日报发布一篇非常具立场性的报道，它认为联储局成功将个人消费支出物价（PCE）指数由4.3%降至2.6%，是1984年以来最大减幅，失业率由3.6%增至4.1%，这一增幅在经济非衰退时期实属罕见，认为美国应在7月减息，而不应等到9月。

如果说民主党黯淡的选情能有所提振，减息肯定是救命符之一，极可能力挽美股既倒于狂澜，并且逆转特朗普选情轻微领先的优势，所以特朗普已警告鲍威尔在大选前不应减息，明目张胆地干预该局的货币政策，但特朗普出口术干预货币政策已是惯犯，大家无须奇怪。

不过，特朗普在保护美国车厂利益上，采取与拜登截然不同的手段，现时拜登政府向进口车征收高达100%以上关税，但特朗普似乎采取了一种更具交易性的方式，对中国车商在美设生产线持开放态度，但在美生产成本一直居高不下，加上中美关系紧张，这样能对中国车商有多大吸引力已经颇成疑问。

【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华

资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。

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