《王者荣耀》“限玩令”料无损腾讯吸金　花旗︰股王续睇315元

《人民网》周二﹙4日﹚高调抨击腾讯﹙0700﹚旗下手游《王者荣耀》释放负能量和扭曲价值观，呼吁要加强规管手机游戏。官媒出声，即便是股王也要“跪低”，开始限制12岁或以下未成年用户玩《王者荣耀》的时间。
翻查资料，《王者荣耀》今年首季收入估计达到60亿元（人民币．下同），占了腾讯首季总收入的12%。然则，这只日进斗金的手机游戏被施以“限玩令”，会否令股王的收入大打折扣？

最新施行的“限玩令”，内容十分简单，就是限制《王者荣耀》12岁或以下未成年玩家，每日只能玩1小时；同时，12岁或以上的未成年人则每天限玩2小时。日后还会考虑禁止12岁或以下玩家晚上9时后登陆游戏。在这个情况下，《王者荣耀》的收入会受到多少影响？ 

分析料最坏情况   腾讯总收入减少2.8%

目前，《王者荣耀》有2亿注册用户，日活跃用户超过5,000万，刷新了腾讯平台手机游戏的新纪录。不过，招商证券股票分析师柯良蔚﹙Richard Ko﹚表示，市场对《王者荣耀》的“限玩令”反应过大。

该行估计《王者荣耀》今年收入大约165.4亿元，占腾讯手机游戏业务大约28%﹙按︰腾讯还有个人电脑客户端游戏收入﹚。柯良蔚指出，未成年人并不是《王者荣耀》游戏付费的主力，18岁或以下的玩家占了约25.7%；假设这批用户的支付比率﹝Pay Rate﹚为2成﹙即约1,000万名用户会付费﹚，而月均ARPPU为50元﹙每付费用户平均收益﹚，就算在最差的情况，即未成年玩家全部被禁，对《王者荣耀》及腾讯手游收入的收入影响分别为37.3%及10.5%，而对腾讯总收入的影响更只是2.8%。

腾讯手持多只王牌游戏

投行花旗于《人民网》批评腾讯手游《王者荣耀》文章刊登后，亦发表速评，预料对《王者荣耀》收入不会造成显著影响，原因有青少年的购买力相对平均每月收费用户消费为低，以及腾讯的游戏组合多元化。

事实上，第三方数据机构App Annie早前发布5月份的全球手游收入榜，腾讯控股已成为全球手游的“吸金王”，旗下打入10大的游戏共有5款，依次为《王者荣耀》﹙第一位﹚、《部落冲突:皇室战争》﹙第三位﹚、《部落冲突》﹙第七位﹚、《Candy Crush》﹙第九位﹚和《天龙八部》﹙第十位﹚，其中《部落冲突:皇室战争》、《部落冲突》及《Candy Crush》更是面向全球玩家的游戏。

花旗认为，腾讯游戏多元化拥有很多弹性以确保不倚重单一游戏，建议可在该股弱势时趁低买入，维持“买入”评级，目标价仍为315港元。招银证券同样维持买入，目标价更“牛”，见321港元。

截至周三﹙5日﹚收市，腾讯收报271元，微升0.67%，未有再受“限玩令”的消息影响。