守候3年罗嘉瑞精心布局将实现 重温私有化三部曲｜刁佬
三年前刁佬曾在其他平台写过朗廷－SS (1270) 供股剑指私有化，COVID 过后罗老板马上做嘢，上星期朗廷宣布，持有朗廷股权超过70%的大股鹰君(41)终于打算私有化朗廷，公告表示建议详细但未落实，不过已刺激股价大升六成至0.9元以上，成交只得百几万，十分疏落，但已算近年罕见。
2021年朗廷宣布以供股价0.95元进行2供1比例供股，当时集资规模达10亿元，而且大股东鹰君及罗嘉瑞同时支持供股，未供股前鹰君及罗嘉瑞持有约66%的股份，供股后的今日已持有约73%。
当年刁佬在文章分析时已说“大部份的信托资产犹如固定回报基金，原大股东都会因为资产回报稳定，但缺乏增长惊喜，才会成立信托上市。在这一种背景之下，作为管理方的大股东都不会持有很多上市信托股份，因为都已控制了该信托资产的控制权，而资产回报稳定，缺乏爆炸性增长，没有诱因去持有太多股份。
罗嘉瑞透过鹰君共持有约73%朗廷，在信托安排下仍持有那么多股权，实在是一位良心企业家。……若刁佬是罗嘉瑞，有信心在集资后能挨过严冬，现时朗廷酒店市账率只得0.21倍，的确系超笋价，而且仲系一件有现金流嘅珍贵资产。”
现时朗廷于香港持有：香港朗廷酒店、香港康得思酒店及香港逸东酒店，既然市场未能反映资产嘅真实价钱，个市咁差既可买到平货，又可放生市场嘅大闸蟹，一不做二不休就趁现在低价把朗廷私有化。
筹划三年罗嘉瑞的精心安排即将实现，朗廷执笔之时现价0.82元，市账率0.33，市盈率2.46，资产折让够深，市值只有27亿元，以鹰君的家族实力，绝对够钱私有化。不过马后炮没有意思，不如睇吓一场成功的私有化，要包含咩要素。
第一：市值与资产折让大
这点众所周知，如果市价低残，而公司持有资产的内在价值高，庞大价差之下大股东自然有动机私有化被市场低估的资产。
第二：流通量要非常低
市值与资产折让大，这点不论股权多少的股东都知道，但要小股东投降卖给你，无非系睇吓边个斗长命，如果小股东手上嘅股票因流通量低到卖唔出，咁即系代表无论市场好坏，要卖出手头上股票都要付出一定代价。假如系呢个时候大股东慷慨解囊，通过私有化为小股东提供变现机会，就等于困䢂时得到消防员嘅救护。
第三：空有资产没有现金流
大家都明白，好多时质素好嘅股票唔代表有流通量，如果资产利润欠奉，又冇现金流用作派息，坐住等又无息收，空有好资产但小股东无利益均沾，自然会绝望。困䢂时间日久，在绝望之际有人提出私有化要约的橄榄枝，多数都𦧲饭应。
其实刁佬见到香港好多优质资产在近年陆续私有化都十分感慨。生意做得好，只不过唔识炒旺个场，冇提高流通量，市场完全忽略呢一啲优质资股票。作为推动香港股市嘅服务供应商－香港交易所，咁多年都冇照顾呢一批优质客户，只见市场近年推广嘅当炒股惊喜有余稳健不足，股票一直都系成败论英雄，市场自有定夺。
不过刁佬相信股市同四季一样，有其周期及循环，市场环境唔好嘅时候，资产价值低估，自不然系私有化的良机。当市场热烈，IPO又会重新再见，希望我们有生之年，仲有机会见到呢一日嘅出现。
简介：游走在中环黑白之间，自觉是个穿著西装的古惑仔，在波诡云谲的金融市场中，钻研刀不血刃的秘诀。
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