腾讯大手笔增派42％股息　现金流强劲　海外游戏增长跑赢全球同业

腾讯（0700）公布最新业绩，去年第4季非国际财务报告（Non-IFRS）准则权益持有人应占溢利426.8亿元（人民币‧下同），同比增44%，按季跌5%，但胜于市场预期的419.7亿元。

腾讯今次大手笔提升股东回报，将增派股息42％至每股3.4港元，并计划将股份回购规模至少翻倍，至于逾1,000亿港元。腾讯总裁刘炽平反复提及，这是因为公司具备强劲的现金及资产，其去年自由现金流拥有240亿美元。而在游戏市场，官方在监管上采正面态度，去年其海外的游戏业务增长，跑赢了全球游戏行业。

去年自由现金流拥240亿美元

业绩会中，腾讯总裁刘炽平反复提及，公司具备强劲的现金及资产，其去年自由现金流拥有240亿美元，折合约1872亿港元，现金总额570亿美元，拥有庞大的投资组合1260亿美元，其中上市投资780亿美元，具备由现金生成的商业模式和稳健的增长支撑。

因此公司专注提升股东回报，认为公司价值被低估，但具备强大的能力回馈股东，不过未有披露对于股东权益报酬率ROE的预期。

官方监管态度正面　海外游戏增长跑赢全球同业

作为王牌业务的游戏收入，公司去年增值服务业务收入同比增长4%，至2984亿元，占据业务收入的49%。国际市场游戏收入增长14%至532亿元，本土市场游戏收入增长2%至1267亿元。去年冬至，腾讯曾一度因内地网游监管咨询，股价高台跳水，公司今次回应称，官方监管态度是采取正面态度，故业务不太会收到咨询文件的影响。

刘炽平指，公司国际游戏收入增长14%，全球的游戏行业增长只有低单位数，而公司目前海外游戏已经贡献了30%的收入，实则跑赢全球同业。

在本土市场，第四季收入其实下降了3%至270亿元，由于《王者荣耀》及《和平精英》的贡献减少，不过日活跃用户数DAU未受影响，仅为商业波动性，并非用户群体问题，料下季度即可改善。公司指其“头部游戏”由6款增至8款，新加入了《金铲铲之战》及《英雄联盟》手游版，此外去年新推的“阖家欢”类型游戏《元梦之星》DAU持续破千万，公司直言“非常满意”，将长期耕耘此种游戏类别，并在今年推出更多“大作”。此外，公司去年小游戏的总流水增长超过50%

AI投入助力广告推荐创收　网络广告收入增23%

就分部而言，社交网络收入同比增长1%至1185亿元，由于音乐付费会员及小游戏平台服务费收入增长，部分被音乐直播及游戏直播服务收入下降所抵消。公司指出，去年小游戏的总流水增长超过50%。

网络广告业务收入同比增长23%至1015亿元，受视频号及微信搜一搜的新广告库存以及其广告平台持续升级所带动。金融科技及企业服务业务收入同比增长15%至2038亿元，得益于支付活动增加及理财服务收入增长。

公司提及去年推出的混元大模型称，公司在AI方面的投入，已经产生了很多的收益，其对于广告推荐等大有助益。公司称，目前混元大模型具万亿的参数规模，将同步推进TO B和TO C的应用。

毛利率提升至48%

公司去年毛利同比增长23%至2,931亿元，毛利率由去年的43%提升至48%。毛利率改善主要由于收入结构向高质量收入来源的转变，尤其是视频号广告和带货技术服务费，以及小游戏平台服务费。而低毛利率的收入就降低，包括音乐直播及游戏直播服务。