经济学家徐家健：美国大选之从今天起我竟调乱左右

  试想，假如你是美国人你会怎样投票？不少激进左派的偶像齐泽克（Slavoj Žižek）这样以唔咸唔淡的英语回应：

Trump. I’m horrified at him. I’m just thinking that Hillary is the true danger. Why？She built an impossible all-inclusive coalition. Look, the one point when I fully agreed with Trump was, you remember, when Bermie Sanders endorsed Hillary? He said, Trump wasn’t it simply true. He said it’s like somebody from Occupy Wall street endorsing Lehman Brothers.

早前解释过宁选特朗普勿投希拉里的经济逻辑，都是相熟芝大同门的心㡳话（近期奥巴马医改令保险费用激増的新闻，再次加强了他们反希拉里的决心）。其实关心中国和俄罗斯利益多过美国经济的行家，同样对希拉里耍手拧头。这些经济大右派的想法竟与齐泽克的出奇地相似，都是怕了希拉里！然而，我的文章发表不久便先后有370位著名经济学者联署警告不可让特朗普当选，和另外20名诺贝尔经济学奖得主一起呼吁支持希拉里做总统。说过了，大家无须认同反对希拉里的理由。要留意的是原来从右到左都有知识分子为反对希拉里而支持特朗普，这是一个现象，一个当今左右难分的现象。这个左右难分，使大选前股市表现更难解读、大选后股市走势更难预测。

政治经济周期理论有准有唔准

美股上周跌市，个别传媒马上大造文章，指跌市预视现任执政的民主党选情势危。什么逻辑呢？根据以往统计数字，大选前三个月股市下跌代表现任执政的党派会有超过八成机会落败。另一个信不信由你的统计规律，是过往民主党执政年间股票市场的回报率平均比共和党执政时期高出近一成。

经济学有两套政治经济周期理论：其一，“机会主义政治经济周期”（Opportunistic Political Business Cycle）假设临近选举现任执政党派想透过受欢迎的政策刺激经济来提高竞选连任的胜算，问题是有记性的选民会这么容易受骗吗？其二，“党派政治经济周期”（Partisan Political Business Cycle）假设执政党派左倾或右斜会影响经济表现，问题是政客不是都个个一样吗？

希拉里明左实右推翻共和党溢价？

回说今次大选的左右难分。发现“共和党溢价”（Republican Premium）的其中两位经济学者最近为今次大选做了一项研究，竟得出他们认为是相反的结论：在希拉里与特朗普首埸公开辩论后市场普遍认为希拉里表现较佳，一个预测市场于是马上把希拉里的胜算由63%调高至69%。同一时间，美股、英股、亚股、油价、以及美国几个主要贸易伙伴的贷幤对美元统统显著上升，而美股期指波幅却大幅收窄。由此推论，代表共和党特朗普当选将会令股票市场蒸发10至15%！

所谓Occupy Wall street endorsing Lehman Brothers，在连激进左派偶像也宁选特朗普勿投希拉里的世界，股票市场真的会“从今天起我竟调乱左右”吗？我有三个疑问：首先，辩论后股市向上，是因为希拉里胜算上升，还是市场不明朗因素下降？其次，上周的跌市，是因为希拉里的选情再次被电邮门拖累，还只是市场不明朗因素增加所致？最后，内地股市和人民币为什么没有随其他地方的一起升跌？还嫌未够乱的话，再听听人称“列根经济学之父”的David Stockman最近警告，不论谁当选股价都会下插25%。风水佬呃你十年八年，期待大选结果公布后股市给我们多些启示。